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宏观环境不足以酝酿市场反转

华股财经 2012年09月10日 10:12:35
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  多重利好之下,A股终于告别连续阴跌,上周沪指上涨80.24点,涨幅3.92%。深成指上涨498.08点,涨幅6.07%。在海富通基金看来,即使有相关投资政策的出台,宏观经济增速缓慢向下的趋势中长期也已难以扭转,成交量的大幅回升并不代表市场反转的信号,反弹依旧是短期的,目前宏观环境并不足以酝酿反转。

  上周发改委项目审批再度密集开闸,市场应声大涨。继9月5日公布批复总投资规模逾7000亿元的25个城轨规划和项目后,发改委6日再次公布批复13个公路建设项目、10个市政类项目和7个港口、航道项目。据保守估计,发改委在两天内集中公布批复的这些项目总投资规模超过1万亿元。

  海富通基金指出:三季度以来货币政策的实质性收紧,以及中央政府提出“稳增长”之后财政刺激计划跟进较缓慢,市场对降准的预期屡屡落空,并且中央政府层面对财政刺激计划的实质性扶持措施迟迟未能出台,使得市场一度失望情绪弥漫。而今,发改委的动作一定程度上向市场传递出管理层维稳经济增长的正面信号。但同时,我们也清楚地看到:即使有相关投资政策的出台,宏观经济增速缓慢向下的趋势中长期也已难以扭转,目前宏观环境并不足以酝酿反转。

  此外,在房地产开工意愿不足的情况下,地方政府推动的基建投资将面临资金方面的制约,而管理层对地方融资平台的限制,也将制约地方政府基建投资的资金来源的渠道,地方政府后续资金来源的变化将值得持续关注。

  市场对于8月份的宏观数据讨论颇多。海富通基金认为:8月份CPI将受食品价格上涨的因素影响将重新回归“2”时代,与7月份CPI相比将有所反弹。PPI则在过剩产能的压制下,跌幅较7月继续扩大。通胀的上升将持续缩小政策空间,并增加管理层放松政策的谨慎性。同时,随之而来,央行对于降息、以及下调存款准备金率也可能更加谨慎。考虑到宏观环境的影响,随内外需增速放缓、成本上升、去库存进展缓慢等因素施压,上市公司三季度整体业绩恐难好转。

  板块投资方面,海富通基金认为:考虑我国经济结构转型的趋势,建议今后投资上可重点关注经济结构调整相关的行业板块,例如城镇化受益行业、消费服务业、节能环保行业等等。

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