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稳健投资 积极增值

华股财经 2008年08月04日 15:00:32 来源:中国证券报 作者:王群航
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  □中国银河证券研究所 王群航   今年以来新发基金超过半数的是债券型基金。债券型基金是当前基金新产品市场的主流。与其它债券型基金相比,益民增强收益的基本资产配置策略没有太多特殊的地方,但仔细研究可以发现这只基金在股票投资策略和风险控制方面有独到之处。   股票投资策略较为积极   这只新的债券型基金与当前正在发行的绝大多数债券型基金不一样:这只基金可以主动投资部分二级市场的股票,这对于提高这只基金的预期收益很有益处。   回顾以往债券型基金里收益率领先的基金,主要是在二级市场有积极主动股票投资基金。近期股票市场下跌以来,新股票的发行也停了。这一停,等于断了只可以打新股的债券型基金的主要收益来源。此基金定位于可以适当投资二级市场的股票,是一只具有“全天候”收益特征的债券型基金。   作为股票投资策略较为积极的另一个重要例证,还表现在这只基金的业绩比较基准上:“75%中信全债指数+20%沪深300指数+5%活期存款利率。”从产品设计上来看,此基金的股票投资比例不会超过20%,债券投资比例不会低于80%,但在业绩比较基准中债券占比低于80%,这就表明了这只基金将会以积极主动的股票投资创造相对多一些的收益。   设计精细 风控严密   作为一只非标准化的债券型基金,由于此基金涉及到主动性股票投资,故在投资运作的具体策略上,此基金将其细分为四个方面:   一级资产配置策略。管理人通过深入分析影响证券市场运行趋势的主要因素,综合得出债市和股市中长期运行趋势的分析结论,并且依据此结论制定相应的大类资产配置目标与策略轮动。   债券投资策略。此基金将在系统化定量分析技术和严格投资管理的基础上,采取收益率预期策略、收益率曲线策略、久期管理策略、类别配置策略等主动管理策略,同时把握市场创新机会,发现、确认并利用市场低效和市场转型进程中的价格失衡,实现组合增值。   股票投资策略。此基金将精选出财务状况健康、业绩稳定增长、估值水平合理的大盘蓝筹类公司进行投资,提高组合的整体收益率水平。   新股申购策略。此基金将会积极合理地认购新股,并根据其市场价格相对于其合理内在价值的高低,确定继续持有或者卖出。   在投资方面,仓位控制十分重要,在近期大调整中,相关基金的绩效表现再一次证明了仓位控制在风险防范方面的重要性。此基金高度重视股票投资仓位的风险防范,在契约中明确规定:“若因新股中签导致股票投资比例超过20%,本基金将在10个工作日内进行调整。”这是一条很细致的风控规定。
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