华股财经 首页 > 财经频道 > 评论 > 正文

如何判断当前市场并配置基金(下)

华股财经 2008年08月04日 15:00:32 来源:证券市场周刊 作者:任瞳
字号:T|T
  ■联合证券 任瞳 红周刊   由于出现了之前未曾预料或估计不足的情况,造成目前市场令人失望的表现。一方面,我们对市场仍抱有谨慎乐观的态度,另一方面,我们需要调整之前所制定的基金投资策略。   今年的市场风险会明显升高,这几个月来的走势已经初步证明了我们之前的判断,因此资产配置显得尤为重要。我们之前推荐投资者使用的“核心-卫星策略”就是一种有效的资产配置方法,在目前的形势下,我们对该策略的使用提出一些建议。   今年市场震荡幅度很大,风险放大,投资者需要特别重视风险的控制。在基于看好市场的前提下,具有一定风险承受能力的投资者今年仍应以股票类基金为核心组合,同时将低风险的债券基金作为卫星配置以分散风险。如果厌恶风险,则正好相反。配置股票类基金也是为了更好地抵御通货膨胀。选择债券基金的投资者可多关注那些债性比较纯洁的债券基金,这些基金不买或很少买股票资产,甚至股性较强的可转换债券资产也比较少,这样的话,基金的表现与股票类基金的表现相关性就会比较低,可以更好地分散风险。现在发行了很多打新股的债券基金,这种基金可以重点考虑。债券市场的收益不高,而打新股仍然是一种近乎无风险的收益方式。债券基金打新股,既不增加额外风险,又可以为基金的收益添砖加瓦,何乐而不为?   在2006年和2007年两年强势上涨的行情中,指数基金出尽风头,但今年形势不同了。指数基金的特点决定了它只有在牛市中才具有超强的优势。看看2006年之前那段难熬的漫漫熊途就可见一斑了。   2004年,开放式股票基金整体收益平均仅为-0.40%,最高的泰达荷银成长达到17.06%;指数基金平均为-9.64%,最高的华安MSCI中国A股为-8.9%。这一年绝大部分主动基金表现都优于指数基金。   2005年,开放式股票基金整体收益平均达到3.21%,最高的广发稳健增长16.96%;指数基金平均为-1.01%,最高的银华道琼斯88达到10.27%。这期间只有71只基金表现优于指数基金,占比80%(共89只主动基金参与比较)。由此可见,指数基金在熊市里面对资产的杀伤力很强。如果市场趋势并不明显(如2005年震荡行情较多),主动型基金表现就会优于指数基金。就今年的形势而言,投资者应该把主动型基金作为核心配置,指数基金作为卫星配置。在振荡市场中,主动基金的优势是明显的。   从资产风格的角度看,今年出于风险控制的目的,建议投资者以稳健型基金作为核心配置,积极型的基金作为卫星配置。投资者可以从基金的持仓情况去判断其稳健性,比如观察基金的重仓股分布,是否都是主流品种或是个性化品种居多等,典型的例子有华夏大盘精选和东方精选等。如果思路比较另类,那么可以归入选股积极类的品种。   投资者还可以通过计算一些指标,来观察基金在运作风格上的特征,比如股票资产比重、行业和股票集中度等,都可以反映出一只基金稳健或激进的操作风格。■
点击排行
  • 热股
  • 股票
  • 视频
  • 财经
  • 理财
  • 学院
华股财经分享投资理财技巧,传播股票知识,提供炒股软件服务。浏览更多信息,请点击 [栏目导航].