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基金低位割肉意欲何为

华股财经 2008年08月04日 15:00:32 来源:国际金融报 作者:王利敏
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  尽管一季度宏观数据比预想的好,尽管随后的存款准备金率再次上调表明暂时不会加息,尽管周边市场已经企稳反弹,但上周股市却出现了加速下跌的局面。   重仓股轮流砸盘   在前期金融地产等基金重仓股大幅出货后,上周个股重灾区开始转到电力、航空、钢铁、有色等基金重仓板块。分析原因,由于华能国际因煤价上涨导致一季度业绩下滑50%,以及先前长江电力业绩下滑引发电力板块全线下跌;有色股由于云南铜业、锌业股份一季度业绩下降引发了有色金属板块的整体走弱;航空股由于国际原油价格登上并站稳100美元上方,使得国航、南航等航空股在前期大幅下跌后再度跳水;而宝钢等钢铁股再创新低,很大程度上与部分供货商的铁矿石谈判未果有关。   与此同时,笔者注意到,其他基金重仓股也在大幅下跌,例如振华港机、三一重工为代表的装备制造板块,一汽轿车、上海汽车为代表的汽车板块,以及青岛海尔、威孚高科那样业绩大幅增长的股票。上周五,先前的护盘功臣中石化、中石油又成了基金狂轰滥炸的对象,后者终于跌破16.7元发行价。   基金重仓股的全线杀跌,既营造了市场的恐慌气氛,又使股指屡下台阶,上周大盘终于跌到3078.17多点,3000点关口岌岌可危。   机构间博弈加剧   虽然基金加速出货的迹象极为明显,但据媒体报道,以平安为代表的保险资金以及众多QFII资金却在不断进场,由此导致了机构间的全面博弈。   一是做空与做多的博弈。以上周一大盘再现“黑色星期一”为例,主要是基金大量抛出蓝筹股所致,当日基金抛出45亿元股票,最大的一家抛了15亿元,而做多方则是保险资金和QFII。   二是买卖力量的博弈。由于实力上的差异,基金钱多筹码多,最近几个回合,似乎基金暂时占了上风。上周一基金卖出的股票有16只,其中卖出在亿元以上的有5只,而保险等机构买入的品种只有10只,买入金额多数只是千万元水平。所以大盘和这些个股只能以大幅下跌告终。   三是在投资理念上展开博弈。保险等机构遵从价值理念,越跌越买,基金则开始转为趋势投资者越跌越抛。   基金为何在这么低的价位还在做空?是由于因大规模赎回,只能将蓝筹股兑现,还是大幅度换筹的需要,抑或是对后市极为悲观,遵从趋势先做空,等到趋势向上后再做多?   基金开始随趋势   据分析,被动做空可能性不大。一是目前基金的仓位普遍不大;二是目前尚未有大规模赎回的消息;三是新基金“援军”有望逐渐到位。大规模换股似乎也说不通。因为近期基金的抛空行为几乎波及其持有的所有板块。   如果向来以价值投资为理念的基金果然也转为趋势投资者,那不能不说是基金的悲哀了。原因很简单:第一,基金的擅长是价值投资,突然改变未必能得心应手;第二,小资金可以等到趋势逆转再追进去,基金那么大的船队到时一起追涨,踏空的风险可想而知;第三,在大盘几乎被腰斩后再做空,陷入空头陷阱的可能性极大。
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