华股财经 首页 > 财经频道 > 评论 > 正文

积极认购中期票据

华股财经 2008年08月04日 15:00:32 来源:中国证券报 作者:杨坚丽,申俊
字号:T|T
  □中投证券研究所 杨坚丽 申俊华   在信贷紧缩的情况下,中期票据推出,将会缓解部分企业的资金压力,同时也会分流部分短期融资券以及企业债甚至分离债的发行。中期票据将会完善信用品种的期限结构,丰富债券市场的投资品种,将会对部分中期债券产生一定的挤出效应。鉴于中期票据发展初期高信用品种较多,流动性较好,安全边际较高,建议投资者积极认购。   中期票据的推出将会对市场产生一定的影响:有利于扩大企业直接融资比例,完善信用债券的期限结构,分散整个社会的信用风险。在目前信贷严格控制的情况下,中期票据的推出有利于缓解部分企业的资金压力,同时也会分流一部分上市公司再融资需求,有利于降低银行风险。中期票据作为短期融资券的延长线,将承袭短期融资券利率市场化、流动性较好的特征。目前市场中企业债多在10年左右,而公司债一般在5-10年,短期融资券期限在1年以内。目前5年期的信用品种较少,多数为上市公司发行的分离债纯债券部分,且规模较小,市场中3年期的信用品种寥寥无几。中期票据的推出有利于丰富债券市场的投资品种。   在首批试点的中期票据品种信用等级较高,除铁道部外皆为企业资质较好、经营稳定、盈利能力较强的国有大型企业。相比其他6家发债主体,铁道部是目前债券市场中唯一一家具有政府背景的发行主体,被认为是我国目前除国债以外的政府债券,其信用等级仅次于由财政部发行的国债,市场通常将其看作为“准国债”。铁路债与国开行等政策性金融机构发行的金融债券的信用等级相当,铁道部历次发行的10年或者15年期的企业债票面利率一般低于同期限品种票面利率30-40BP。目前试点发行的中期票据主要是3-5年期,发行主体信用级别较高,票据流动性较好,这可能对中期金融债、分离债纯债券估值产生一定的作用。目前有担保分离债收益率在5.80%左右,且多数为上市公司的所属集团担保,中期票据与其利差在30BP,但中期票据规模增长较快、安全性较高,30BP的利差并不会影响众期票据的投资价值。鉴于中期票据发展初期高信用品种较多,我们建议投资者积极参与认购。
点击排行
  • 热股
  • 股票
  • 视频
  • 财经
  • 理财
  • 学院
华股财经分享投资理财技巧,传播股票知识,提供炒股软件服务。浏览更多信息,请点击 [栏目导航].