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南方优选价值基金:走进A股新蓝筹时代

华股财经 2008年08月04日 15:00:32 来源:中国证券报 作者:罗刚
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  安信证券金融工程分析师 罗刚   当上证综合指数从6124.04的最高点一路下行到2990.79的最低点之后,市场终于迎来了政策性的反弹。先是有关大小非解禁的规定、然后是印花税的下降,融资融券据传也在酝酿之中,而股指期货也一直为市场所期待。市场开始了一轮较大的反弹。无论这个反弹能到多高、能持续多久,也无论这个市场是否还有反弹结束创新低的可能,有一点我们可以认定:如前期的巨大泡沫在最近一段时间是不会再出现了,“价值投资”的理念将再次被市场所认同,而且将会更深刻的印在广大投资者的心中。   实际上,早在本轮牛市的初期,“价值投资”曾经是A股市场一个很响亮的口号,当时的情况也的确是呈现出价值选股的投资风格,业绩优异且持续的上市公司股票涨幅遥遥领先。但是这种状况依然被巨大的投机力量终结,垃圾概念股甚嚣尘上甚至拉动蓝筹股一起疯狂,最终泡沫破灭的结果便是上证指数在半年左右的时间里下跌超过50%,广大投资者蒙受了巨大的损失。究其原因:我们认为投资者的不理性和市场做空工具的缺乏是泡沫产生的最大根源。如果广大投资者能够吸取教训,同时做空工具也能够出台的话,那么,A股市场将迎来一个新的时代——价值投资的新时代!股票型基金仍然是这个时代基金资产配置的首选。   在这种情况下,南方基金旗下一只秉承价值投资理念的新基金:南方优选价值股票型证券投资基金即将发行。南方优选价值基金所遵循的投资理念是:通过深入的调查研究,挖掘上市公司的价值,寻求具备基金所界定的“价值投资”条件的证券,采取适度的风险收益配比原则,通过科学的投资组合,降低投资风险,以长期投资为主,实现基金资产的长期稳定增值。南方有选价值强调把握有确定性增长的机会。基金经理谈建强表示,上市公司的内在价值、隐含价值和比较价值比难以捕捉的市场交易性机会更加具有确定性。南方优选价值基金主要投资于对经济发展有推动的先进产业部门和公司,主要采用“自下而上”的策略,比较上市公司的现有帐面价值与股票投资价值,在此基础上优选未来价值能够释放(盈利能力持续稳定或处于经营反转、未来两年盈利增长高于GDP增长)的上市公司作为主要投资对象。基金同时结合“自上而下”的行业分析,根据对宏观经济运行、上下游行业运行态势与利益分配的观察来确定优势或景气行业,以发现能够改变个股未来价值释放能力的系统性条件,从而以最低的组合风险优选并确定最优质的股票组合。该基金从产业资本的角度投资于企业,与伟大的企业共成长,赢取投资收益,实现基金资产的中长期稳定增值。南方优选价值重点关注的投资机会包括:所处行业面临复苏或加速成长的拐点、估值洼地、隐蔽资产、公司的经营面临反转或加速成长的拐点以及机会明显的投资主题如以多种方式对冲全球性通胀的农业和持续受益国内内需政策的行业等。   虽然A股市场在过去半年经历了较大幅度的下跌,但我们仍然坚持看好A股市场的投资价值。估值泡沫的破灭使得A股市场重新回到了理性繁荣的路上,那些具备核心竞争力、持续成长性良好的企业,将继续得到投资者的青睐。而相关政策的出台则显示了管理层对市场和呵护,市场信心不断增强。从宏观形势上看,虽然通胀等影响经济的不确定因素没有消除,但由于中国经济内生动力强劲,在政府强有力的调控下,经济增长的动力依然充沛;中国经济加速进入结构转型期,产业升级的趋势明显。由于内生增长动力依然强劲,2008年经济继续维持潜在增长水平之上,从一季度公布的经济数据及企业盈利水平来看,实体经济运行依然保持向上的趋势。南方优选价值面临着良好的建仓机会。   南方基金维持对2008年市场结构性牛市的判断:将通过仓位调整、适时调整大类资产配置、精选优质个股和提高资金运用效率三个方面来制定投资策略,更好地为持有人控制风险,创造稳定增长的回报。南方基金对中国经济持乐观态度,认为中国经济持续成长,资本市场中长期繁荣的基本面没有发生趋势性转变:首先,居高不下的通胀压力将继续推动中国居民部门的金融资产结构调整,居民部门的现金、存款货币类资产向股票、基金等权益类资产的转化过程将继续进行;其次,以美国为主导的发达国家为刺激经济采取降息等政策,将进一步加剧国际资本的流动性过剩,并向有良好成长性和收益率的新兴市场谋求投资机会,人民币汇率升值的预期更成为国际资本涌向中国资产的“助推器”;第三,中国庞大的自身内需消费市场正在高速成长、基础设施建设需求方兴未艾,优秀企业的盈利高速成长期还远未结束;最后,2008年中国将举办举世瞩目的奥运会,从历史上看,奥运会对举办国消费需求的持续提升效应显著,对优秀企业也将带来不可低估的全球成长机遇,这些都构成非常重要的证券市场潜在投资机会。   南方基金管理公司成立于1998年3月,是经证监会批准的首家规范的基金管理公司。成立以来,南方基金管理公司创下了辉煌的成就,拿下了业内多个第一。根据安信证券研究中心统计资料,截至2007年12月28日,南方基金管理着两只封闭式基金和十二只开放式基金(其中2只由封闭式基金转型而来),基金总份额为1336.14亿份、资产合计2126.80亿元,其中股票型基金份额和资产总计分别为1214.69亿份和1956.66亿元。如果加上社保和年金等资产,南方基金管理的资产规模规模超过2400亿元人民币,是国内管理资产规模最大的基金管理公司之一,也是国内产品种类最齐全、拥有客户数量最多的基金管理公司之一。   南方基金管理有限公司吸收、培养了一支高度专业化的人才队伍。在长期的投资实践中,南方基金管理公司建立了一套与成熟、高效的投资决策、风险控制、研究支持、运作保障和市场拓展体系,为公司投资管理运作提供了强大的支持。南方基金管理有限公司以专业化经营、规范化管理运作基金资产,使基金业绩不断提高,为投资者创造了丰厚的回报,9年来南方基金管理公司旗下各基金累计向投资者分红达到230亿元。   基金经理谈建强先生,经济学硕士,中国注册会计师协会会员,13年证券从业经历。现担任南方绩优成长及南方高增长基金经理。谈建强先生在13年的证券从业经历中积累了丰富的股票投资经验,其管理的南方绩优成长基金成立于2006年11月16日,在牛市上涨行情中该基金业绩表现突出,仅仅1年的时间,其累积收益率高达201.98%。优良的业绩使其在众多的股票型基金中成为一颗耀眼的明星,2007年在证券时报举办的“2007年度中国明星基金评选中”获“股票型明星基金奖”,谈建强先生坚持价值投资理念,秉承南方基金一贯的“稳健”投资风格。   综上所述,我们认为在现阶段市场环境下,股票型基金仍然是投资者配置基金资产的首选。南方优选价值注重挖掘行业和上市公司的成长价值,基金管理人和基金经理实力强大,基金的发行时机和投资理念恰当,切合了A股市场发展的实际情况。在A股的新时代里,南方优选价值具有较高的投资价值,是一个值得投资者长期持有的品种。
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