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蛤蟆功与QDII

华股财经 2008年08月04日 15:00:32 来源:中国证券报 作者:张文凯
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  □张文凯   去年10月,同事小米在朋友的推荐下购买了上投摩根的亚太优势基金。原来想通过QDII来规避投资风险,没想到事与愿违。自从买入该产品,基金净值就一路下跌,最厉害的时候竟然接近6折。这一度使小米的投资信心接近崩溃。虽然现在市场有企稳的迹象,但这反而让经历过风雨的小米有些举棋不定了:对于QDII,我们是应该坚持持有呢?还是应该趁反弹出局呢?带着这样的问题小米找到了师傅老叶。   正在午休的老叶一边悠闲地喝着咖啡,一边在翻看着金庸先生的经典作品《射雕英雄传》。听小米说完来意以后,老叶并不急于回答。   “小米,看过《射雕英雄传》吗?”老叶指着手中的书问道。   “当然看过,而且看过好几遍呢!”小米的脸上掠过一丝得意。   “既然如此,如果让你把QDII比作一种武功,你认为把它比做什么功夫比较恰当呢?”老叶问。   面对这样的脑筋急转弯,小米一时语塞。   “QDII可以看成是西毒欧阳锋之蛤蟆功。”老叶信心十足地说道。   “啊,众所周知蛤蟆功是西毒欧阳锋的独门工夫,QDII怎么会和蛤蟆功扯上关系呢?”小米一脸茫然。   老叶解释说,我们可以这样来理解。   第一、金庸笔下的欧阳锋来自西域,如果说少林、武当的功夫是天下正宗的话,那么蛤蟆功来自海外,只能是QDII啦!   第二、欧阳锋虽然来自西域,但他练习的蛤蟆功却是一种非常厉害的功夫。“东邪西毒南帝北丐”绝不是一句空话。在金庸的《射雕英雄传》中,欧阳锋在和中原武林人士的比拼中丝毫不落下风,就是最好的证明。虽然就总体而言还是中原武林占优,但西域高手实在是不容小觑。投资基金也一样,这两年A股市场很红火,但外面的世界同样很精彩!某些市场的表现甚至超过了A股市场。在A股市场有高估嫌疑的情况下,关注一下“西域”,关注一下“蛤蟆功”很有必要。老叶补充说,就投资基金而言,狭义的“西域”指的就是亚太市场,而广义的“西域”则指的是除A股市场以外的全球市场。   面对基金净值大幅度缩水,是走还是留,我们必须要认真地分析一下。应该说理性的投资者投资QDII的目的就是为了分散风险,而QDII则是通过精选个股这一原理来分散风险的。熟悉证券市场的朋友应该知道市场下跌的第一个阶段是挤泡沫。如果我们手中的品种本身就估值比较合理,那么它下跌风险也就比较小。去年国内这样的品种比较少,而亚太市场却具有低估值、高成长的特点,这也就是去年我们为什么要投资QDII的理由。   尽管前期亚太市场跌得比较厉害,但这可能是全球性的系统性风险引起的(因为全球的市场都在下跌)。亚太市场的低估值、高成长的特点并没有发生根本性的改变,亚太市场经济实体的中长期发展前景依然向好。随着美国次贷风险的释放,投资者信心的不断恢复,QDII产品分散风险的作用会逐步体现。不仅如此,老叶还提供了一份数据:据权威机构统计4只去年发行的QDII基金2月份的平均回报是2.74%,同期A股股票基金的平均涨幅仅为0.84%;3月份QDII基金平均亏损是9.58%,明显小于A股股票基金17.15%的平均跌幅;4月份QDII基金平均涨幅是6.88%,明显高于A股股票基金2.76%的平均涨幅,在A股深陷大幅调整的情况下,QDII分散风险的作用已经开始显现。因此如果你不是急着用钱,不妨还是耐心持有,并可以逢低补仓。   听完老叶的解释,小米笑呵呵地说,“师傅说的倒是很贴切:很少有上乘武功会在使用前先把自己搞得“灰头土脸”,蛤蟆功却是个例外,在使用前,先要学蛤蟆,就这一点而言倒是和净值大幅下跌的QDII产品颇为相似,如果QDII产品今后真能如师傅所说取得不错的业绩,那可真是名副其实的蛤蟆功啦!”
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