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优选价值股票 获取稳定收益

华股财经 2008年08月04日 15:00:32 来源:中国证券报 作者:王群航
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  □银河证券基金研究中心 王群航   南方优选价值基金将会在适度控制风险并保持良好流动性的前提下,采用自下而上优选证券的模式,投资于资产价值有保障、并且具备价值释放条件的上市公司,实现基金资产的长期、稳定增值。   构造“优选价值股票备选库”   该基金将遵循价值投资的理念,通过深入的调查研究,挖掘上市公司的价值,寻求具备“价值投资”条件的证券,采取适度的风险收益配比原则,通过科学的组合投资,降低投资风险,以长期投资为主,实现基金资产的长期、稳定增值。   该基金认为价值型股票有这样两个特征:(1)上市公司现有的账面资产价值能够为股票投资提供价值保障;(2)上市公司盈利能力持续稳定或处于经营反转状态,能够在未来释放价值。为此,该基金将根据证监会的行业分类标准,以各行业统一适用的会计原则与会计标准对上市公司的净资产进行统一调整,按各行业上市公司的调整后净资产计算P/B指标,按调整后的P/B指标由低到高进行排序,初步选取各行业排名前50%的股票;在此基础上,进一步选取ROE不低于8%的股票;在符合以上条件的上市公司中,选择未来两年预期盈利增长高于GDP增长的个股,构造“优选价值股票备选库”。   优选个股 构建组合   对于“优选价值股票备选库”中的股票,该基金将以定性和定量分析相结合的方法,同时注重对上市公司的现有资产价值与未来价值释放能力两方面的分析,优选个股,构建组合。对于上市公司的现有资产价值分析,该基金将侧重于分析公司的净资产构成、调整后净资产、资产的重置价值;对于未来价值释放能力分析,该基金将侧重于分析公司的行业增长空间、行业结构、上下游地位、竞争优势、管理能力。   另外,该基金在确定股票投资的时候还会结合“自上而下”的行业分析,根据宏观经济运行状况、上下游行业运行态势与利益分配的观察来确定优势或景气行业,以发现能够改变个股未来价值释放能力的系统性条件,从而以最低的组合风险优选并确定优质的股票组合。在具体的投资运作策略方面,该基金将会以中长期持有优选的价值股为主,并辅以积极主动的波段操作。
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