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弱市中关注低风险基金

华股财经 2008年08月04日 15:00:32 来源:中国证券报 作者:庄正
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□好买基金研究中心 庄正 目前基金市场上的低风险品种主要有债券型基金、货币型基金和保本型基金。由于股票市场的大幅下跌,债券型基金、货币型基金和保本型基金保本增值的特性受到越来越多投资者的关注。 低风险基金弱市中优势明显 去年7月以来,股票型基金平均净值下跌了14.05%,配置型基金平均净值下跌了10.48%,而低风险的债券型基金平均净值反而上涨了6.17%,货币型基金平均净值上涨了3.72%,保本型基金平均净值下跌了0.13%,弱市中优势明显。 我们一般将不可从二级市场买入股票的债券型基金称为“纯债基金”,将可以从二级市场买入股票的债券型基金称为“偏债基金”。对于纯债基金,基金经理的主动管理能力主要体现在债券的投资能力方面,而“偏债基金”不但要考察基金经理的债券投资能力,还要考察他的股票投资能力。 货币型基金主要投资于短期货币市场工具,如国库券、商业票据、银行定期存单、政府短期债券等短期有价证券。由于投资者选择货币基金的出发点是资金的流动性管理,因此我们在选择货币基金之时,除了考虑它的收益率外,还要考虑它的流动性。 保本型基金主要通过基金管理公司进行担保,锁定净值下跌的风险,为投资者本金提供固定比例保证的基金产品。由于大部分保本基金只在投资者在认购期内认购并持有到期才提供保本,因此,我们在选择保本基金之时,除了考虑它的潜在回报率,还要考虑它能在申购期内申购也提供保本。 弱市中债券基金的选择 在宏观经济回落、股票市场短期很难根本性反转的情况下,我们认为最佳的债券型基金一定是按招募说明书规定不可从二级市场买入股票、目前股票仓位较小的纯债券型基金。 另外,在目前经济调整和加息周期中,最佳的债券投资策略也必定是短久期策略和信用产品策略,表现在券种配置上就是重配短期融资券、浮息债、企业债和金融债等的债券型基金。 纯债型基金目前有15只,其中鹏华普天债券、国泰金龙债券等都是近一年来较优秀的基金。 弱市中货币基金的选择 货币基金是现金管理工具,尽管在收益层面上的差别并不大,但上半年货币型基金的区间7日年化收益率均值是2.98%,最好的货币型基金和最差的货币型基金区间7日年化收益率相差2.36%。 相比目前1年期定期存款基准利率4.14%,税后收益率3.933%,货币型基金的收益率并无明显优势,甚至不及3月期定期存款基准利率3.33%。因此,我们在考察货币基金之时,除了从收益角度进行考察,同时更注重考察货币基金的流动性,也即赋予组合久期和持仓券种以更大权重。 在流动性保持紧缩,通胀升温和世界各主要经济体增速放缓的趋势下,最佳的货币型基金,应该是能在机会有限的市场中有效提高组合收益的基金,中信现金优势货币、海富通货币等都是近一年来较优秀的货币基金。 弱市中保本基金的选择 目前的保本基金共有国泰金鹿保本(二期)、银华保本增值、南方避险增值和金元比联宝石动力四只,因为国泰金鹿保本(二期)尚处于重新募集后的封闭期,所以目前投资者可投资的保本基金只有三只。 选择保本基金,我们主要考虑它的保本范围、潜在收益大小、费用大小以及购买和持有时间。 不同的保本基金保本的范围是不同的,投资者选择全额保本的保本基金显然更合算。部分投资者投资保本基金还希望在保本前提下获取更高收益,此时潜在收益的大小也是这部分投资者关注的焦点,而潜在收益率大小主要由基金风险资产(权益类资产)的投资比率和运作情况所决定;而保本基金的费用大小,各基金主要在提前赎回费上有较大差别;保本基金一般要求持有至到期才保本,现有的4只保本基金保本周期有2年的,但大部分是3年;另外,除了金元比联宝石动力在申购期内申购也提供保本,其他3只基金只在认购期内认购才保本。 综合考虑,目前金元比联宝石动力是投资者选择保本基金的最佳选择。
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