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基金周评

华股财经 2008年08月04日 15:00:32 来源:证券时报
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  封闭式分红成下跌导火索   上周,封基的平均周净值损失幅度为9.39%,可谓“暴减”。3只创新型封基中,两只进入正常运作状态的净值损失幅度都较高。创新型封基的所谓创新及其对于基金管理人运作心理和投资行为的多方面影响,值得关注。   沪市基金上周末收于3854.34点,全周暴跌446.55个点,周跌幅为10.38%;深市基金收于3733.96点,全周暴跌480.21个点,周跌幅为11.4%。沪市基金上周的总成交金额为30亿元,环比减少26.66亿元,减幅为47.05%;深市基金上周总计成交33.36亿元,比前周减少46.01亿元,减幅为57.97%。   具体来看,在周交易价格变动方面,两市所有的基金都在下跌,分红与否已经不再成为封基行情的内在上涨动力了。相反的,许多在上周进行了最后分红的基金纷纷在除权的前一个交易日,或者在除权日放量下跌,如科瑞、普丰、同益、同盛等基金,仿佛投资者在对这迟迟到来的分红表示不满。   在周成交量变动方面,有6只基金的周成交总量有增加的表现,其中科瑞的增幅为110.79%,同盛、科翔分别为72.75%和35.65%,其它3只基金则在5%左右。上述前3只基金逆势放量的情况十分明显,说明了有少数投资者信心坚定出局不玩了。另外,在周成交量缩减幅度领先的基金里,有7只基金的周成交量缩减幅度过半,其中有6只是大盘基金。由此来看,沉淀在封基市场中的资金,多数还是有打持久战的准备了。   周换手率方面,近期有相对较高换手率都是大盘基金,同盛的周换手率最高,为19.19%,丰和、通乾分别为14.5%和12.63%,其它周换手率高于10%的基金也主要是大盘基金,小盘基金仅有1只。   市场热盼的2007年度分红行情至此已经在多种因素的影响下黯然走向尾声。这次分红行情就彻底结束了吗?不一定。在今后一段时间,市场会重新寻找老封基的合理定价位置,期间如果基础市场行情转暖,封基一定也会随之发热,其中一些定价可能不合理的基金将会有较好的市场表现。   隐含收益率综述 截止上周末,大、小盘基金的平均隐含收益率指标在逆向运动,小盘基金的该项指标为7.86%,环比减少了0.37个百分点;大盘基金的该项指标为28.95%,环比大幅度上升了6.69个百分点。在小盘基金里,科汇竞然处于溢价交易的状况;而同为小盘基金的裕泽,隐含收益率指标却已经达到了20.01%。大盘封基市场的主流还是隐含收益率指标在上升,有5只基金的该项指标已经超过了40%,无论数量还是指标均为近一段时间里以来的新高,其中科瑞为46.46%。按照以往的统计来看,部分大盘基金的隐含收益率超过40%是一个常态。今后是否会如此,有待观察。   开放式基金净值大幅折损   股票———股票型基金 平均周净值减少幅度为9.11%,全体基金的净值折损。在股票市场行情大幅度暴跌的情况下,股票型基金必须持有一定比例股票的特性使其必然暴露在风险之中。因此,防范风险、控制风险就成为各只基金当前的首要任务。在老基金当中,南方基金管理公司旗下的多只基金表现很突出,南方稳健成长二号、南方稳健、南方盛元红利这3只基金的周净值损失幅度均在3%左右,南方积极配置、南方成份精选也都属于周净值损失幅度相对较少的基金。   股票———指数型基金 平均净值减少幅度为12.61%,损失幅度是空前的大,全体基金的净值大幅度减少。这个减少有两个小特点:纯被动型指数基金的净值减少幅度大于增强型指数基金;以深市标的指数为跟踪对象的基金,净值减少幅度大于以沪市指数为标的的基金。总之,指数型基金由于其天生的被动型投资策略而净值损失惨重,因为指数型基金是不进行仓位选择的,是最不适合进行长期僵化投资的一个基金类别。   混合———偏股型基金 平均净值减少幅度为9.22%,又一次超过了股票型基金,全体基金的净值折损,长城久恒、博时价值增长二号、宝盈鸿利收益周净值损失幅度即使最低,但也在5%左右,幅度其实已经很高了。此类基金里有21只基金的周净值损失幅度高于10%。从公司层面上来看,去年有较好绩效表现的东方基金管理公司今年以来很不如人意。   混合———平衡型基金 平均净值减少幅度为8.1%,全体基金的净值折损,博时平衡配置的周净值损失幅度最少,为2.45%,其它基金的周净值损失幅度都高于5%,其中有4只基金的周净值损失幅度高于10%。平衡型基金的设计初衷与特点就是大类资产的灵活配置,现在很多基金还保持了那么高的股票投资仓位,只能够说明一个问题:他们看不清形势。   债券———债券型基金 平均净值减少幅度为0.25%,13只基金的净值增长,4只基金的净值未变,18只基金的净值折损。在周净值有增长表现的基金里,国泰金龙、汇添富强化收益、华夏希望的周净值增长率均为0.1%;在周净值折损的基金里,大家的损失幅度都比较高,其中有4只基金的周净值损失幅度超过了1%。这表明,在债券型基金里,绝大部分资产在债券投资方面好不容易获得的收益,会被其股票投资轻而易举地迅速亏掉。因此,对于那些可以参与股票投资的债券型基金,大家一定要注意选择其中风险较低、风控措施较为得力的品种。   货币市场基金 平均净值增长率为0.0616%,继续保持较高的收益水平,周收益率较高的基金有中信现金优势、嘉实货币、长信利息收益、华富货币等。其中中信现金优势的绩效表现已经开始走低,该基金前期的高收益表现为此类基金的非常规性高收益,没有可持续性。鉴于当前股票市场的风险一直很高,货币市场基金由于其与股票市场完全绝缘的特性,值得大家成为长期投资过程中的重要对象之一。所谓的长期投资,不是僵化在单一品种上的傻瓜投资,而是在合适的时间里投资合适的品种,只要大家一直在投资基金,我们的投资行为就是长期投资。   QDII类基金 上周,海外市场的涨跌表现不一致,使各只基金的绩效表现有差异,南方全球精选、上投摩根亚太优势、工银瑞信中国机会全球配置、华夏全球精选、嘉实海外中国股票的基金净值分别为0.824元、0.708元、0.996元、0.77元和0.689元,前3只基金的净值增加,后2只基金的净值减少。   展望国际市场,虽然次贷危机引发美国经济下滑,全球经济增长速度从高位回落,但扩张的势头依旧,美国与新兴市场逆向挂钩,新兴市场的贡献率依旧将远高于发达国家,令全球抵御衰退的能力增强。因此,新兴市场或可以分散部分因美国经济衰退所带来的风险。未来,具有不同国家配置特征的基金应该会有不同的风险收益表现,相关基金公司应该切实做好这个方面的信息披露工作,国家配置不能够仅仅是上市场所,还应该有国籍特征和主营业务方向。
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