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基金经理看后市

华股财经 2008年08月04日 15:00:32 来源:北京青年报 作者:杜昌勇,丁俊
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  ■暴利阶段已过调整收益预期   中国股市的暴利阶段已经过去,投资者应调整收益预期,以一种更加平和的心态应对2008年市场。股市从6000多点调整至今,风险已得到较大程度的释放,但股价结构依然存在较大问题,市场信心不会在短期内彻底恢复。   从2007年10月16日高点算起,大盘已经下跌3000点左右。持续调整带动了整体估值水平的下降,上证50成分股静态市盈率从去年10月16日高点的64.55倍下降至22.85倍,动态市盈率低于20倍。考虑到中国经济的增长速度,可以说已到达一个比较合理的估值区域。不少上市公司股价下跌超过50%,优质公司的估值已具吸引力,投资机会已经显现。   ■文/兴业基金投资总监   ■市场未来趋势更多看季报业绩   从短期看,市场将以震荡为主。随着上市公司季报的陆续公布,有关上市公司今年一季度业绩的表现,将影响对于上市公司2008年盈利预测的调整,也将使得市场重新确定估值水平。   对于房地产行业的调控,已经出现了一定的效果。4月份楼市交易量没有出现放量,如果5、6月份交易量仍然维持目前的水平,则地产行业业绩将难以有好的表现。   对于短期反弹力度较大的金融板块而言,这些行业与市场的联系更为紧密,因此波动度将和市场整体趋于一致。   ■文/海富通精选基金经理   ■寻找有利周期中的最优质企业   投资要注意两条:一是基本面驱动股价,二是周期决定盈利的变化。第一点成熟的投资者都能理解,但对第二点很多人认识不够。   今年的投资环境非常特殊,原因主要有三:其一,中国经济在连续快速的高增长之后,首次出现下滑;其二,外围环境在美国次贷危机的影响下很难作出判断;其三,二级市场的整个估值水平刚刚经历了一轮大幅调整的过程。   总体来看,今年以来股民的损失还是要比基民的损失大很多。目前基金重仓持有的蓝筹股估值较合理,未来指数不会有大幅下跌空间,但中小市值的概念股将实现价值回归。   ■文/农银汇理基金公司投资总监
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