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今年区域震荡可能性大

华股财经 2008年08月04日 15:00:32 来源:京华时报 作者:杨薇薇
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  ★谈建强简历   1971年出生,1993年7月毕业于华东师范大学经济系国际金融专业,获经济学学士学位;2002年获得上海财经大学经济学硕士学位;中国注册会计师协会会员,13年证券从业经历。2006年9月加入南方基金管理有限公司,现为南方绩优成长和南方优选价值基金经理。   近期市场在政策利好的刺激下,走出了反弹行情,可是上周三大盘点位大幅下跌回调,给被“红五月”喜悦冲昏了头脑的投资者们浇了一盆凉水,反弹行情并不是只有单边上涨,也有下跌回调的时候。上周四,记者采访了5月12日首发的新基金——南方优选价值基金的基金经理谈建强先生,请他来分析目前市场的情况和今年大体的走势,同时也分享他个人的投资策略。   ★大势判断反弹回暖区域震荡可能性大   对于今年整体市场的大势判断,谈建强表示,经过前期大幅调整后,整个市场的估值水平已经降到较合理的区间,一些蓝筹股的估值更具有吸引力,前期所担心的一些不确定因素,现已逐步在向好的趋势转变,比如:上市公司一季度的增长超出预期、周边市场形势逐渐稳定下来等这些因素,前期非理性下跌已经结束,二季度将是逐步回暖的过程。对于三、四季度的预期,谈建强表示,宏观经济存在的一些不确定因素还需要时间进一步观察,在根本性因素明朗之前,市场要走出单边上涨的牛市行情是比较困难的,预计今年下半年市场在一定区域上下震荡的可能性更大。   谈建强分析认为,市场二季度将处于反弹回暖的过程中,预计上市公司今年的盈利增长大约在25%-30%左右,那么,整个市场合理的估值水平大约在25-30倍之间,市场围绕这个区间上下波动是较为正常的。对于上周三大盘下跌154.35点,创出上周最大跌幅,谈建强表示,在反弹的过程中,出现这样的反复震荡是正常的,目前这轮从底部起来的反弹是市场估值水平已降到合理区域和政策利好双重因素所推动的,近阶段超跌反弹的特征可能更明显一些,之后的行情将围绕着行业的发展趋势和个股盈利增长的情况而出现个股的结构分化。   ★行业看点受益通胀、内需和升值行业   关于今年哪些行业将成为热点,谈建强表示,看好三个方向:一是看好受益于通胀的行业,或者是能转嫁上游成本压力的公司,比如农业、煤炭等上游资源行业、白色家电行业等;二是看好相对稳定的内需消费品行业,比如:医药、商业、食品饮料等行业;三是看好受益于人民币升值和在人民币升值的主题下具有资产重估机会的公司,比如地产、航空等行业。在今年震荡的行情下,谈建强建议,尽量选择具备安全边际、成长确定、行业趋势长期向好的公司;另外,前期调整充分,估值水平已反映未来不确定性,从而已具备足够的安全边际的超跌股也可以阶段性地介入。   对前期跌幅较多的金融和地产行业,谈建强分析指出,地产和金融板块还存在一些不确定性因素,如果通胀没有得到有效控制,政府还会持续从紧的货币政策,如非对称的加息对银行、地产的收入增长都会有一定的损害;再比如整个经济下滑,银行坏账很可能会增加。但这两个行业在前期均出现了比较大的调整,估值相对达到了较合理的区域,考虑到它们的长期成长性,目前的估值水平已经处于整个市场的低端,因此金融和地产行业目前也是值得重点关注的品种。   ★投资风格用实业投资眼光稳健投资   谈到个人投资风格,谈建强说:“我的投资风格属于稳健保守型的,即将管理的这只优选价值基金跟我的投资风格也是比较吻合的,从实业投资的眼光来挑选现有资产质量较高、未来成长性较好,且有很高安全边际的公司,在这种震荡行情中,相信会取得比较好的效果。”   对于目前市场上起伏不定的行业热点,谈建强表示,他不会盲目追逐没有把握的市场热点,而是会认真分析每个行业目前的景气度状况,选择景气度高的行业和趋势向好的行业投资,在个股选择方面,则会优先考虑现有资产价值高,成长确定的蓝筹股进行投资,并侧重采用实业投资的方法来把握折价交易的机会。   ★投资策略讲究价值+成长   在选股原则上,谈建强认为,价值和成长是分不开的,上市公司的价值由两部分构成,一部分是现有的资产价值,另一部分是企业未来创造的价值,加在一起成为该公司的内在价值,这其中就隐含了成长的部分,所以,选股上他要兼顾价值和成长,同时通过多元估值方法(金融资本的市盈率市净率法和产业资本的市值估值法相结合),侧重资产价值分析来挑选投资机会,以应对全流通时代产业资本主导市场的新格局。   虽然目前市场已经逐渐开始回暖,进入反弹行情,但震荡和风险依旧存在。对于A股市场的发展前景,谈建强认为,虽然内、外部经济还存在一些不确定性,但前期的调整已经对此作出了比较充分的反应,而长期推动市场发展的有利因素都还存在:中国经济依然保持较高的增长速度,人民币升值的趋势不改,市场流动性也比较充裕,所以不必过分担忧市场的调整,反而应该积极利用市场的非理性下跌,选择具有持续成长能力的、现有资产价值较高的上市公司进行长期投资,相信会取得较好的投资回报。
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