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【联讯晨报0305】福能股份:火电业绩企稳反弹,海上风电带来新动力

来源:华股财经 编辑:华股编辑 时间:2019年03月05日 15:07:26

原标题:【联讯晨报0305】福能股份:火电业绩企稳反弹,海上风电带来新动力

【首推报告】

✦【联讯电新公司深度】福能股份:火电业绩企稳反弹,海上风电带来新动力

【重点报告推荐】

✦ 【联讯电子行业研究】大力推进超高清视频产业发展,相关公司迎来重大机遇期

✦ 【联讯化工公司点评】中粮生化(000930)-燃料乙醇爆发进入倒计时,公司资产整合完毕龙头正式起航

✦ 【联讯军工公司点评】凯乐科技(600260):预中标中国移动和对讲4亿订单,宽带智能终端首次进入运营商大规模应用

✦ 【联讯首席观点周荟萃】基本面因素落地,市场方显真章

✦ 【联讯医药周观点】明晟扩容启示录:买核心医药资产、行业头部公司,疫苗行业最受益

✦ 【联讯传媒周报】传媒板块持续反弹

✦ 【联讯交运周报】消费稳定,配置增长确定类板块

✦ 【联讯化工周报】MDI价格回升,燃料乙醇全国推广进入倒计时

✦ 【联讯通信周观点】世界移动通信大会收官,聚焦MEC边缘计算

✦奇精机械、苏博特、常数银行等

首推报告

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【联讯电新公司深度】福能股份:火电业绩企稳反弹,海上风电带来新动力

风电成为公司未来增长新动力,火电盈利能力回升

公司为福建省风电运营和集中供热龙头企业,主业为电力和纺织。公司控股股东为福建省能源集团,持股比例62.5%,实际控制人为福建省国资委。2018年前三季度,公司营业收入65.17亿元,同比增长40.48%,归属于上市公司股东的净利润7.37亿元,同比增长48.86%。截至2018年6月底,公司控股运营总装机规模484.10万千瓦。近几年,公司逐渐加大新能源发电项目的投资,拥有大量在建、储备新能源项目,风电占比逐步提升。同时公司也在积极寻找优质火电资源进行投资。

福建省海风资源优渥,公司获得业绩增长新机遇

由于台湾海峡的“狭管效应”,福建省风力资源丰富,平均利用小时数常年位居第一。国内海上风电的大规模商业开发,给福建省的海上风电发展带来了契机。2017年3月,能源局复函同意福建省最新的海上风电场工程规划报告中,福建省海上风电规划总规模1330万千瓦,到2020年底,福建省海上风电装机规模要达到200万千瓦以上,到2030年底要达到300万千瓦以上。公司未来有望依靠大股东优势,借助福建发展海上风电的东风,大力投资海上风电业务。目前公司已核准莆田平海湾F区、莆田石城、长乐外海C区,共计900MW的控股海上风电项目,另外公司和三峡合作,参股多个三峡海上风电项目。

海上风电成为优质资源,回报有望超预期

以300MW的海上风电场3亿元年平均利润考虑,福能股份已经核准的海上风电项目(莆田平海湾F区、莆田石城、长乐外海C区)及参股三峡集团的海上风电项目(福清兴化湾海上风电一期和二期、漳州六鳌D区)完全投产后,将给福能股份带来约8.6亿元净利润增量。并且以福建海上风电的13.3GW规划看,福能股份将会有更多的海上风电投资项目在未来获得核准开建,海上风电将成为公司未来业绩的主要增量。

火电利润将企稳回升,继续并入优质项目

2018年,福建省全社会用电量2,314亿千瓦时,同比增长9.51%,呈现快速增长趋势。2018年全省装机容量为5770万千瓦,同比增长3.1%,装机量增速低于全社会用电量增速将保障福建省在运火电利用小时稳中有升,省内火电机组的经济效益将在2019年出现上升。公司运营火电项目主要以燃煤热电联产和天然气联合循环机组为主。在运热电联产机组装机容量为123.6万千瓦,晋江气电F级燃气联合循环机组,装机容量达到152.8万千瓦。此外公司先后并购多个火电项目,公司运营和投资的火电项目都属于优质资产,盈利能力在国内处于较高水平。未来预计公司还将适时收购集团或市场上的优质项目提升公司资产规模。在燃料价格未来上涨概率较低,且公司电厂整体利用小时有望维持并提升的情况下,公司火电项目整体利润有望短期内企稳回升,达到一个合理水平。

盈利预测

我们预计公司2018-2020 年营收分别为93.61亿元、97.41亿元和105.22亿元;归母净利润分别为12.22亿元、14.67亿元和17.9亿元,三年复合增速为28.5%,EPS 分别为0.79元、0.95元和1.15元,对应PE为12X、10X和8X,考虑到公司未来在新能源方面的投资将带来业绩高速增长,给予2019年市盈率15X,目标价14元,首次推荐,给予 “买入”评级。

风险提示

动力煤价格上涨;海上风电项目进度不达预期;经济下行影响园区供热需求。

(分析师:夏春秋、韩晨)

重点报告

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【联讯电子行业研究】大力推进超高清视频产业发展,相关公司迎来重大机遇期

事件

工业和信息化部、国家广播电视总局、中央广播电视总台联合印发《超高清视频产业发展行动计划(2019-2022年)》。《行动计划》明确将按照“4K先行、兼顾8K”的总体技术路线,大力推进超高清视频产业发展和相关领域的应用。计划到2022年我国超高清视频产业总体规模超过4万亿元,4K产业生态体系基本完善,8K关键技术产品研发和产业化取得突破,形成一批具有国际竞争力的企业。

全球4K电视渗透率将提升,中国市场空间巨大

2018年全球4K液晶电视面板的出货数量超过1.1亿台,渗透率接近40%,预计2019年渗透率将提升至47%,2020年后渗透率提升将会放缓。

2018年中国4K电视占销售量的比例达69%。49英寸以上的产品几乎完成了4K的普及,而小尺寸中4K产品占比略低,32、39英寸中几乎没有4K产品。截至2018年底,中国4K电视的保有量为1.1亿台,仍有近5亿台FHD电视、HD电视和CRT电视有待更新升级。

8K市场已经启动,迎来新一轮技术升级

2018年是8K面板元年。2019年韩、台、大陆等主流面板厂商均积极规划8K产品。LGD的8K OLED面板也有望实现供货。但预计2019年受到Soc解决方案尚不成熟,产品良率偏低以及成本过高等因素影响,实际量产出货有限。2020年之后,制造条件的成熟、成本下降,品牌厂商积极推广,5G网络等各方面条件逐步成熟,届时8K面板市场将迎来快速发展。预计2022年出货量将达到950万片,渗透率达到3.6%。

京东方出货量夺冠,面板制造整体趋势向好

中国面板厂商积极扩张,韩厂则加快布局转型,台系稳中求变。2018年京东方出货量超过LGD位居第一,且后续有望长期稳坐第一。随着产能的扩大,其他中国厂商排名也有望进一步提升。

2019年初液晶电视面板价格已接近现金成本,因此价格也将触底。随着终端厂商拉货以及下半年三星转产QD-OLED之后供需关系改善,预计面板价格有望在上半年反弹。虽然价格仍然处于低位,但是对行业情况不应悲观。一是价格下滑后,部分厂商可能无法坚持导致产能出清。此外未来老旧产能可能会逐渐关闭。另外随着价格触底,行业情况不会变的更差,整体趋势向好。

Micro LED性能优越,技术瓶颈尚待突破

LED显示已具备覆盖各个显示应用领域的能力,未来有望全面覆盖大屏和小屏。现阶段小间距只能在超过100寸的显示屏实现4K分辨率。Micro LED尚处于研发阶段,多个技术瓶颈有待解决。在电视等消费电子市场上应用至少需要3年时间。

投资建议

中国4K超高清市场巨大,未来三年将是我国超高清产业发展的机遇期。国家政策的推动、巨大的市场需求将给产业链相关公司带来新的机会。除了面板产业链,超高清视频产业还可带动芯片、视频制作设备、存储设备、网络传输设备、终端整机等多个产业的协同发展。

国家部门推进超高清视频产业将利好产业链相关公司。超高清产业的逐渐完善将加快4K电视的替换,释放新的需求。面板厂商是4K、8K显示面板的制造者,有望率先受益。同时对产业链上游相关零部件,如:摄像头、镜头、芯片、偏光片等,下游应用企业,如:安防等,形成利好。

建议关注:京东方A(面板)、TCL集团(面板)、三利谱(偏光片)、欧菲科技(摄像头、镜头)、舜宇光学(摄像头、镜头)、联创电子(镜头)、联合光电(镜头)、韦尔股份(CIS芯片)、富瀚微(视频编解码SoC芯片、图像信号处理器ISP芯片)、国科微(音视频编解码、影像和声音信号处理芯片)、北京君正(微处理器芯片、智能视频芯片)、全志科技(智能应用处理器SoC)、海康威视(安防)、大华股份(安防)、三安光电(LED芯片)、利亚德(Mini LED、Micro LED显示)、洲明科技(Mini LED)。

风险提示

1、新产品渗透不及预期的风险;2、研发进度不及预期的风险。

(分析师:王凤华)

2

【联讯化工公司点评】中粮生化(000930)-燃料乙醇爆发进入倒计时,公司资产整合完毕龙头正式起航

近日山西省人民政府办公厅发布《关于做好车用乙醇汽油推广使用工作的通知》,要求从2020年1月1日开始,全省全面推广使用车用乙醇汽油。

评论:

预计2020年全国范围内基本实现车用乙醇汽油全覆盖,全国多地已经提前落实

2017年9月13日,国家发展改革委、国家能源局、财政部等十五部门联合印发《关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油的实施方案》,根据方案,到2020年全国范围内将基本实现车用乙醇汽油全覆盖。去年6月天津市政府率先印发《天津市推广使用车用乙醇汽油实施方案》,要求全市推广乙醇汽油,并于9月30日正式落地执行。本次山西省政府发布全省推广车用乙醇汽油通知并落实进度时间表,在京津冀大气污染传输通道涉及山西省的太原、阳泉、长治、晋城等城市先期进行试点,力争9月底前完成推广,全省在19年底完成相关改造工作,于明年1月1日起实现全省全面推广。按照测算,预计全省2020年汽油消费量达到375万吨,按照E10(车用乙醇汽油按照10%比例调和)标准,对应燃料乙醇需求量37.5万吨。

燃料乙醇爆发进入倒计时,市场缺口巨大

2017年国内汽油表观消费量约1.22亿吨,假设5%需求增速,预计到2020年全国汽油消费需求达1.41亿吨,如果届时全国范围内实现车用乙醇汽油全覆盖,按照E10标准测算对应燃料乙醇需求超过1400万吨,行业爆发进入倒计时。当前国内燃料乙醇年产量仅260万吨,自给率不足20%,市场缺口巨大。

乙醇汽油具备较强环保优势

乙醇汽油具备较强环保优势,是我国重要的战略性新兴产业,对替代石油等不可再生能源以及对大气雾霾污染、水土资源污染控制都有十分积极的战略意义。

(1)可以替代或部分替代汽油作发动机燃料,有效减少汽油用量,从而部分减轻对石油进口的依赖,提高国家能源安全性;

(2)乙醇作为汽油的高辛烷值组分,调和辛烷值一般在120 以上,可提高点燃式内燃机的抗爆震性,使发动机运行更平稳;

(3)乙醇是有氧燃料,掺混到汽油中,可替代对水资源有污染的汽油增氧剂MTBE(甲基叔丁基醚),同时使燃烧更充分,使颗粒物、一氧化碳、挥发性有机化合物(VOC)等大气污染物排放量平均降低1/3 以上,起到节能和环保作用。

公司集团资产整合完毕,龙头正式起航,首次覆盖予以买入评级

公司依托中粮集团,是国内玉米深加工平台企业,原有生物燃料乙醇产能75万吨。去年12月,公司发行股份购买集团资产实施完毕,燃料乙醇产能达到135万吨,国内市占率接近一半,成为名副其实的燃料乙醇龙头。随着全国车用乙醇汽油推广不断落地,公司燃料乙醇业务有望迎来持续爆发。考虑并表,预计公司18-20年实现归母净利润4.94/6.27/8.31亿,EPS0.27/0.34/0.45元,对应PE30.6/24.2/18.2倍,首次覆盖予以买入评级。

风险提示

玉米价格波动、原油价格波动、补贴政策取消、车用乙醇推广不达预期

(分析师:于庭泽)

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【联讯军工公司点评】凯乐科技(600260):预中标中国移动和对讲4亿订单,宽带智能终端首次进入运营商大规模应用

一、事件:

3月2日,凯乐科技公告公司全资子公司深圳凡卓通讯技术有限公司预中标中国移动《和对讲自主品牌系列终端研发与量产项目-C系列》和《和对讲自主品牌系列终端研发与量产项目-S系列》,两个项目采购框架金额约为人民币4亿元(不含税)。

二、运营商公网通信产品获得突破,有望进一步渗透公网通信市场

本次中标是公司自主研发的宽带智能终端在国内运营商面向行业市场的首次大规模应用,中标产品也是本次客户采购中的最高端产品之一,终端用户主要为城管、应急救援等泛执法部门。本次中标金额4亿,超过之前海能达公告的中国移动和对讲中标金额(2.88亿),体现了公司研发团队在泛执法行业应用领域的专业优势以及在高端产品的技术优势。

本项目标志着公司宽带智能终端开始大规模进入公网对讲、运营商行业市场,市场空间广阔。本项目的顺利实施,有利于公司进一步加深与运营商的合作,抢占公网对讲高端市场,提升公司宽带产品的市场占有率。公司将发挥在专网通信行业多年积累的行业市场和技术优势,继续在军民两用市场探索扩大业务。

三、直接军工订单比例提升,净利润改善空间巨大,现金流有望明显改善

公司去年拿齐军工资质后,2019年1月2日公告首次获得首笔直接军工业务订单,今年预计直接军工订单比例将大幅提升,军品业务毛利率有望提升,净利润改善空间巨大。另外,直接军工业务订单对公司预收款、预付款等都有明显改善,困扰公司已久的现金流问题有望明显改善。

四、研发、生产、市场布局完善,静待军民融合开花结果

公司积极吸引军工及高校科研人才加入公司,先后组建了北京、长沙两个研究院,拥有大量的研发技术人才和技术产品储备。结合公司在生产、市场的优势,研发、生产、市场三位一体布局完善,静待研究院其他研发项目开花结果。公司是从传统产业转型军民融合的成功典范企业,有望借助军民融合的政策东风,在军民融合的道路不断取得新突破。

五、盈利预测与投资建议

我们预测公司2018年-2020年营业收入分别为176.59、195.49亿、224.03亿元,2018-2020年归母净利润分别为10.79亿元、15.12亿元、20.20亿元,每股收益为1.51元、2.11元、2.82元,对应的P/E分别为11.34倍、8.09倍、6.06倍。考虑到公司已经拿到武器装备承制资质,成功进入军工供应体系多年,规模优势明显,未来产品有望向多军种渗透,维持“买入”评级。_x000b_六、风险提示

1)军工专网通信市场竞争激烈,公司订单出现滑坡,毛利率下滑,对业绩造成较大影响。_x000b_2)大股东负债风险、股票质押风险_x000b_3)量子通信产品市场开拓不达预期_x000b_4)其他业务的经营风险、剥离进度不达预期

(分析师:王凤华)

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【联讯医药周观点】明晟扩容启示录:买核心医药资产、行业头部公司,疫苗行业最受益

本周观点:买核心医药资产、行业头部公司,明晟扩容疫苗行业最受益

3月1日凌晨,国际知名指数编制公司MSCI正式宣布,将中国大盘A股的纳入因子从现有的5%增加到20%,A股合计421只股票纳入MSCI新兴市场指数,其中50只医药股入选,占全部纳入成分股总数的11.87%。

明晟指数中的中国A股医药成分股代表我国最优质的核心医药资产。从入选成份股所属细分行业和在行业中相应地位来看,14只属于中药细分行业,化学制剂有12只,生物制品有9只,医药商业7只,医疗器械4只,医疗服务3只,其他1只。入选标的基本都代表各自细分行业核心公司、头部公司,如中药行业标的包含了东阿阿胶、云南白药、同仁堂、片仔癀、白云山等民族医药瑰宝,化学制剂有恒瑞医药、科伦药业、丽珠集团等创新药公司,生物制品涵盖了两市全部疫苗企业(ST长生除外)和排名前列的血制品企业(华兰生物、天坛生物),器械包含迈瑞医疗、乐普医疗、华大基因和鱼跃医疗等行业或细分领域龙头,医药商业囊括A股上海医药、九州通。

生物制品(疫苗&血制品)行业获益明显。明晟指数提升纳入因子的具体时间表为:2019年5月-11月,MSCI把指数中的中国大盘A股纳入因子逐步从5%上调至20%; 2019年11月,一次性将中国中盘A股(包括符合条件的创业板股票)以20%的纳入因子纳入MSCI指数。从纳入时间表上看,大盘A股成分股最先纳入,且最先提升纳入因子,中盘A股需要等待年底(2019年11月)才纳入;细分行业中生物制品获益明显,尤其是行业集中度较高的疫苗和血制品行业,疫苗行业基本囊括了主要疫苗相关A股上市公司(智飞生物、沃森生物、康泰生物、华兰生物、长春高新等),血制品行业包括行业采浆量前两名公司天坛生物和华兰生物。

疫苗行业建议优先关注智飞生物和沃森生物,基本逻辑有:一是新入选明晟指数,最先纳入和提升权重,两家公司都为中国创业板大盘A股成分股,从今年5月开始就以10%因子纳入明晟指数,并逐步提升到20%;二是产品线优秀,智飞生物代理产品线包含默沙东4/9价HPV疫苗,5价轮状疫苗等重磅疫苗,自有产品线有Hib-AC三联苗,还有在研结核疫苗等待上市;沃森生物在研重磅13价肺炎球菌多糖结合疫苗(国内同类进口辉瑞13价沛儿)已完成所有临床试验,正在等待药监最后上市审批;三是正处于业绩爆发期,2018年年报增速亮眼,预计今年一季报业绩大幅增长;四是不受医保控费降药价等政策影响。

一周市场回顾

市场情绪进入亢奋期,板块轮动明显,医药生物指数继上周涨幅3.46%后,本周大幅上涨7.41%,排28个行业涨跌幅榜第6位。具体细分子行业方面,全面上涨,医疗器械涨幅第一(周涨幅9.91%),主要成分股迈瑞医疗、乐普医疗等周涨幅较明显;上周涨幅第一的医药服务涨幅最小,但周涨幅也超过5%(+5.27%)。

个股涨跌幅榜中(剔除新股),表现前五的为:龙津药业(39.71%)、冠昊生物 (32.11%)、神奇制药(25.27%)、北陆药业(24.65%)和华通医药(23.77%)。

跌幅前五为:正川股份(-3.66%)、山东药玻(-1.40%)、山大华特(-1.38%)、正海生物(-0.95%)和美年健康(-0.87%)。

估值:截止上周五(3月1日),医药生物(SW)全行业PE(TTM)约29.4倍,PB(LF)3.19,从十年长周期历史估值来看,目前指数PE估值仍处于历史低位。与其他申万一级行业比较,医药生物PE估值位于28个申万一级行业第17位;与沪深300 PE(TTM)估值比较,医药生物估值溢价率为137.1%,溢价率处于4年历史低位附近。

重要行业政策和公司公告

行业:今年将全力推动疫苗行业重组整合;明晟指数公布扩容,50只医药股获纳入指数;科创板细则出炉,未盈利医药创新药械企再获上市融资通道。

公司:乐普医疗(300003)可降解支架(NeoVas)获批上市。

医药(中药饮片、维生素原料药)价格跟踪

成都中药材价格指数:商务部发布的中国成都中药材价格指数本周166.66点,相较12月末略有所下跌,总体上看,中药材价格指数从2011年开始持续走高,从低位以来涨幅约54%。

维生素(饲用)价格指数:维生素价格指数为150.8,基本接近2017年5月份上涨前的指数点位,较去年12月初高点(191.0)回落约26.6%;具体细分品种方面,泛酸钙市场报价涨幅明显,从去年十月初70-80元/kg大幅上涨至目前170元/kg,涨幅约126.67%,当前价格基本稳定;维生素A 较去年十月低点上涨50.51%,叶酸上涨22.5%,维生素E上涨14.71%,其他维生素品种也有不等涨跌幅。

风险提示

政策风险,药械招标降价超预期风险,产品价格下跌,宏观经济风险。

(分析师:李志新)

5

【联讯传媒周报】传媒板块持续反弹

一周行情回顾

上周,沪指连涨5日,周涨6.77%报2,994.01点,年初至今市场涨势依然持续;深成指涨5.97%报9,167.65点,创业板指涨7.66%报1567.87点。沪深300指数涨6.52%报3749.71点。两市成交13,833.03亿元。申万传媒行业板块涨7.11%报638.89点。依靠市场总体活跃度,影视游戏市场热度不减,年初至今传媒板块涨势靠前。

上周传媒自选股涨幅前五分别为宣亚国际(300612.SZ)(48.39%)、人民网(33.40%)、梦网集团(31.13%)、浙数文化(29.26%)和东方财富(23.96%); 跌幅前五分别为世纪华通(-5.47%)、天润数娱(-4.05%)、腾信股份(-3.50%)、北京文化(-3.32%)和天龙集团(-3.03%)。

行业要闻及投资建议

游戏方面,随着数字化进程的推进和数字经济的发展,互联网应用场景不断扩大,所能承载的应用服务越来越多,互联网应用保持良好发展势头,互联网娱乐也进入了规范发展轨道。

电影方面,根据艺恩电影智库显示,内地电影市场2019年第8周(2.25-3.03)票房9.56亿元,环比下降35.71%。本周将有10部电影上映。

连续剧方面,有效播放率前五位被古装剧占据。

行业要闻及投资建议

我们认为板块头部标的存在不涨机会,建议关注细分子领域的市场份额领导者,如光线传媒(300251.SZ,买入)和万达电影(002739.SZ,买入)。

风险提示

票房不及预期;2. 政策风险。

(分析师:陈诤娴)

6

【联讯交运周报】消费稳定,配置增长确定类板块

2月消费物流比较活跃

2月份制造业PMI指数为49.2%,中国物流业景气指数为49.6%,较上月回落4.1个百分点;中国仓储指数为47.1%,较上月回落6.6个百分点。受节日因素带动,与民生相关的服装、食品和日用品物流活动较为活跃。从后期走势看,新订单指数为52.3%,业务活动预期指数为60.3%,物流活动将趋于活跃,保持适度增长,平稳运行的态势。

油降汇升,航空公司受益汇兑损益

本周布油下降3.17%,报收65美元/桶,人民币小幅上涨0.11%。民航春运运量增长11.4%,需求旺盛。民航局下发《2019年夏航季航班时刻配置政策》,延续了控总量调结构的调控政策,着力实现运行总量与资源能力的匹配平衡,2019年航空主业盈利能力值得期待,会计准则的调整提高航空公司对汇率的敏感性,人民币升值提升汇兑损益,关注三大航阶段性投资机会,重点推荐中国国航、东方航空、南方航空。行业供给侧改革凸显枢纽机场节点价值,继续关注机场板块,重点推荐上海机场和白云机场。

铁路公司盈利显著增长,资产证券化快速推进

铁总全面启动京沪高速铁路股份有限公司上市工作,有望于2019年内完成辅导验收。2018年铁路客货运增速均接近10%,铁路盈利能力增强,预计2019年将继续维持良好的增长。铁路改革持续推进,资产证券化进程加快,继续重点关注三大铁路公司,重点推荐大秦铁路、铁龙物流。

推动消费平稳增长,快递增长动力依旧存在

发改委等十部门联合印发《进一步优化供给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案(2019年)》,落实中央经济工作会议精神,要提升产品质量、改善消费环境、增强消费能力,促进形成强大国内市场。1月份电商物流需求旺盛、运行效率保持高位,预计2019年,快递行业在电商增速放缓和商业模式创新等因素的作用之下,保持25%的相对快速增长。

投资建议

需求增长和供给侧改革带来的供需逐步平衡将不断提升行业的盈利能力,行业内持续推进的整合重组、改革发展、优化完善将逐步推动行业向上发展。建议防御为主,但是行业仍然会阶段性主题出现,适度参与改革发展、供需格局调整和优化以及行业旺季带来的阶段性投资机会。

风险提示

经济增速低于预期;政策推进速度低于预期;油价、汇率变化异于预期等。

(分析师:王晓艳)

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【联讯化工周报】MDI价格回升,燃料乙醇全国推广进入倒计时

本周市场走势

过去一周化工指数涨幅6.41%,同期沪深300涨幅6.52%。

过去一周化工子板块全线上涨,涨幅较大的是合成革(13.42%)、聚氨酯(10.63%)、其他塑料制品(10.50%)、维纶(10.10%)、氯碱(10.09%)。

本周价格走势

在本周观察的237个产品中,价格上涨产品有75个,持平有93个,下跌产品有69个,价格上涨产品中,涨幅前五的为国产维生素K3、聚合MDI、丁酮、烧碱(32%离子膜)、NYMEX天然气,价格分别上涨14.81%、9.08%、7.59%、6.02%、5.35%;跌幅前五的为国产维生素B2、粗粉、丙烯、蒽油、国产维生素A,价格分别下跌-7.44%、-6.15%、-5.97%、-5.56%、-5.31%。

在本周观察的54个产品中,价差上涨产品有18个,持平有11个,下跌的有25个。在价差上涨产品中,涨幅前五的是DMF价差、己二酸价差、燃料油价差、丁酮价差、涤纶长丝FDY价差,涨幅分别为322.84%、13.67%、12.00%、11.90%、8.83%;本周价差跌幅前五的是天胶-顺丁、天胶-丁苯、丙烯价差、PTA价差、丁二烯价差、,跌幅分别为-94.16%、-90.89%、-26.65%、-25.15%、-11.87%。

原油:WTI最新价格57.22美元/桶,较上周下跌-0.63%,;布油最新价格66.03美元/桶,较上周下跌-1.85%。贝克休斯周五公布数据显示,美国石油活跃钻井数减少11座至1015座;EIA最新数据显示上周美国原油库存下跌864.7万桶,美国原油日产量继续上升至1210万桶。OPEC继续坚持石油减产, 14个OPEC产油国2月合计产量环比减少了56万桶/日至3050万桶/日,目前已经低于承诺减产目标3060万桶/日。另外,由于美国对委内瑞拉实施经济制裁,该国原油产量已经在2月下降16万桶/日至107万桶/日,为2003年大罢工以来的最低水平。供给侧边际减产效应逐步体现,叠加中美贸易谈判进展顺利,需求端有望边际改善,我们认为油价有望持续企稳震荡上行。

投资建议

国际油价企稳,布油有望在60美金/桶附近企稳后震荡上行。中美贸易谈判进展顺利以及宽货币政策引导下有望全面提振需求,加速库存去化,化工板块盈利底有望提前到来,调高板块评级至“增持”。当前时点我们的推荐逻辑:(1)OLED板块持续火热,关注OLED材料;(2)超跌白马板块有望迎来估值修复反弹行情;(3)部分中小市值成长股具备穿越周期属性,后期随市场反弹向上弹性大。此外,全国推广燃料乙醇进入倒计时,建议关注相关标的投资机会。

重点推荐标的:

(1)万润股份(002643):公司全面布局显示材料、尾气环保以及健康产业,子公司九目化学是国内最大oled中间体供货商,此外随着国六标准全面实施,公司沸石产品有望迎来放量。

(2)山东赫达(002810):公司是国内纤维素醚龙头,产业链布局完善,随着二期新产能投放,产品陆续进入食品医药级高端应用市场,业绩有望大幅增长。

(3)巨化股份(600160):公司是国内氟化工行业龙头,制冷剂产业链景气度持续提升,价格中枢上移,家电刺激政策出台有望进一步拉动下游空调需求。

(4)扬农化工(600486):公司是国内农药以及菊酯龙头,管理完善具备极强成本控制能力,抗周期属性强;经历前期充分调整后估值已具备足够安全边际,有望迎来一波反弹行情。

(5)青松股份(300132):持续受益于合成樟脑市场格局优化带动产品价格上涨,拟收购面膜ODM龙头诺斯贝尔开拓千亿级化妆品市场。

(6)中粮生化(000930):国家发改委、能源局等十五部委印发的《关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油的实施方案》要求,到2020年全国范围内将基本实现车用乙醇汽油全覆盖,燃料乙醇行业爆发倒计时,公司是国内燃料乙醇龙头,资产注入完成后产能达到135万吨,有望充分受益燃料乙醇放量。

风险提示:原油价格波动、需求不达预期、贸易谈判分歧

(分析师:于庭泽)

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【联讯通信周观点】世界移动通信大会收官,聚焦MEC边缘计算

本周回顾

2.25–3.1,本周沪深 300 指数上涨 6.53%,申万通信指数上涨 3.78%,跑输沪深 300指数 2.75个百分点。本周通信板块整体表现较弱,通信4个细分领域表现如下:通信运营(9.98%)、终端设备(4.74%)、通信传输设备(1.66%)、通信配套服务(3.13%)。通信板块过去一周涨幅居前5位的个股:万隆光电(34.77 %)、广和通(26.77 %)、东信和平(20.96 %)、特发信息(16.63%)、博创科技(16.18%);过去一周跌幅前5位的个股:东方通信(-9.76 %)、贝通信(-7.59 %)、汇源通信(-6.88 %)、欣天科技(-6.83 %)、超讯通信(-5.11%)。

重要新闻与公告

上周重要新闻主要有:中国移动NB-IoT天线集采结果:7家企业分享10亿级订单;部分5G终端已同时支持NSA/SA 峰值达4.67Gbps;爱立信全球助力开启5G:出货300多万台5G-ready无线射频单元设备;高通发布业界首款全集成5G移动平台;中国联通联合华为完成“5G+智能教育”行业应用发布等。

上周重要公司公告主要有:和而泰:2018年度业绩快报;光环新网:2018年度业绩快报;北斗星通:2018年度业绩快报;沪电股份:2018年度业绩快报;星网锐捷:2018年度业绩快报等。

投资建议

MWC2019世界移动通信大会完美收官,中国运营商聚焦MEC领域。5G时代,MEC将是建设5G网络边缘云的普遍模式,将以往的中心化的网络变成分布式的网络,使网络反应速度更快。作为运营商5G网络重构的关键要素之一,MEC边缘云可以将高带宽、低时延、本地化业务下沉到网络边缘。边缘计算是车联网、工业互联网的重要基石,爱立信预计到2020年会有500亿设备互联,其中50%的数据将在网络边缘侧处理。我们建议投资5G主航道,推荐关注弹性较大的基站主设备(中兴通讯);基站PCB(深南电路、沪电股份);确定性较强的光通信板块:烽火通信、光迅科技;边缘计算(网宿科技、中国联通)。关注ST凡谷(滤波器)等。同时建议关注物联网板块估值洼地:高新兴、拓邦股份。

风险提示

5G产业进展不及预期;运营商资本开支不及预期;全球贸易争端升级。

(分析师:李仁波)

奇精机械:2018年净利同比降22% 拟10派2元

公司2018年营收13.81亿元,同比增长6.89%;净利7769万元,同比下降22.38%。公司拟每10股派发现金股利2元(含税)。

苏博特:2018年净利实现倍增

公司2018年营业总收入23.16亿元,同比增长37.89%;净利润2.69亿元,同比增长101.37%。基本每股收益为0.88元。

常熟银行:2018年净利同比增18%

公司2018年营收58.04亿元,同比增长16.15%;净利14.93亿元,同比增长18.12%。报告期,公司不良贷款率0.97%,较年初下降0.17个百分点,拨备覆盖率450.01%,较年初提高124.08个百分点。

2)重组收购

北新路桥:筹划重大资产重组

公司正在筹划发行可转换债券及股份购买公司控股股东新疆生产建设兵团建设工程(集团)持有的重庆北新渝长高速公路建设有限公司100%的股权,同时向特定投资者非公开发行股份数量(含可转换债券转股)不超过发行前总股本20%的股份募集配套资金。此次交易预计构成重大资产重组。股票自3月5日起停牌。

3)股权变更

深冷股份:股东拟减持不超6%股份

持股7.74%的股东无锡楚祥,及其一致行动人堆龙楚祥(持股4.83%),拟在未来6个月内,以集中竞价交易方式合计减持不超748万股,占公司总股本不超过6%。

✦朗源股份:股东拟减持不低于5%股份

因归还个人质押借款需求,持股10.24%的股东杨建伟,计划在未来6个月内,减持不低于2354万股(即不低于公司总股本的5%)。

✦江西铜业:拟29.76亿元控股恒邦股份

公司拟通过协议转让方式收购恒邦集团、王信恩、王家好、张吉学和高正林合计持有的恒邦股份2.73亿股人民币普通股股份,约占标的公司总股份的29.99%,转让价格为29.76亿元。本次交易完成后,江西铜业将持有恒邦股份29.99%股份,成为恒邦股份控股股东。

4)项目中标

✦中设集团:签署总价为4.45亿元公用码头工程承包合同

公司近日与仪征港务签署了《扬州港仪征港区泗源沟作业区仪征港务公用码头一期工程设计施工总承包合同》,合同总价4.45亿元。此次签署将对公司未来业绩产生积极的影响。可以拓展集团水运业务产业链,同时增强集团作为水运专业EPC项目总承包商的竞争实力,为集团继续拓展EPC业务夯实基础。

5)合作供货

✦华统股份:与温氏股份战略合作

公司因资金状况紧张,致使部分债务逾期。截至2019年4公司与温氏股份签署《战略合作框架协议》,双方就生猪养殖、屠宰业务等方面合作达成了战略合作意向。合作内容包括:双方拟合资设立生猪养殖业务公司(由温氏股份控股),华统股份将现有生猪养殖业务资产并入合资公司;双方拟合资设立生猪屠宰业务公司(由华统股份控股)。除业务合作外,双方还将在股权关系上进行多方面的探讨和合作。

✦奥特佳:子公司成为一汽-大众供应商

公司子公司南京奥特佳收到一汽-大众的供应商提名函,南京奥特佳将按最终合同为一汽-大众的新能源汽车提供电动空调压缩机产品,标志着其电动压缩机产品已进入国内主流中外合资汽车生产商的配件供应体系。

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