央行继续逆回购 “降准”预期再落空

2012年08月15日 10:17:28
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  央行昨日例行性地开展了500亿元7天期逆回购操作,中标利率为3.35%,已连续第五周持稳未变。分析人士认为,央行是在用持续的逆回购操作,拖延降低存款准备金率的时间,避免刺激楼市上涨。

  自7月31日央行逆回购意外缩量至80亿元以来,8月7日、9日,央行连续进行了500亿元7天期逆回购操作,一周累计投放资金1000亿元。尽管最终实现资金净投放440亿元,使市场保持了资金面的松紧适度,但人们依旧认为,在统计局发布7月份CPI、PPI等重要宏观经济数据之际,连续逆回购后仍需降低存款准备金率,但市场预期并未兑现。

  “近期‘降准’之所以多次爽约,形象地说,是因为央行比较‘纠结’。”一分析人士表示,是否“降准”,央行要考虑的因素不只是债市,还包括物价、消费、国际收支平衡,等等。

  从经济数据来看,自今年5月以来,制造业采购经理人指数PMI同比跌幅逐步收窄,汇丰PMI甚至回升,这表明央行之前多次降准和降息,已经产生了积累效应和积极效果。在经济出现筑底迹象后,是否还需“降准”,有待进一步观察。另一方面,国内房价乃至全球商品市场都出现明显反弹迹象,使得央行对待“降准”更趋谨慎。

  上述分析人士还称,目前经济比较4月份的低点初步企稳,而央行对于通胀的关心程度明显上升,最近一次降息时,央行在宣布降息时明确表示房地产调控不放松,这是多年来的首次。“从公开市场操作中同样可以看到,在公开市场到期和外汇占款大幅减少的背景下,央行用持续的逆回购操作以拖延降低存款准备金率的时间,避免刺激楼市上涨,也是与中央对楼市调控不动摇相一致。”

  不过,尽管上周降准预期未得以兑现,但市场还是认为不能排除月中降准的可能性。“鉴于外汇占款低迷与财政存款季节性回升等因素的存在,降低准备金仍然非常有必要。”市场人士认为,通过正逆回购实现全部资金面调节的方式是不健康又低效的,近期的逆回购过于短期,一般不超过14天,看似降低了资金成本,但这种短期的资金利用效率有限,一周的资金难以被企业融资利用。

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