机构料8月数据难有惊喜 四季度政策或出台

2012年09月04日 10:29:26
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  8月经济数据即将公布,多家研究机构预计,8月CPI同比涨幅可能重回2%以上,PPI可能持续负增长;狭义货币(M1)同比增速仍将在低位徘徊,广义货币(M2)同比增速可能上行,当月新增贷款可能超过5500亿元,但固定资产投资增速继续在底部徘徊。研究人士认为,从整体数据特征看,8月经济增长仍处于底部,需求不振、投资下行、进出口形势没有太大的改观;从货币政策和财政政策看,短期内难以出台影响市场的措施,有关部门可能仍会采取相机抉择的策略,四季度可能是政策启动的窗口期。

  经济数据料无明显改观

  商务部重点监测的食用农产品价格、农业部监测的农产品批发价格和国家统计局监测的“50个城市主要食品平均价格变动情况”的数据均显示,8月初以来,受极端天气与国际粮食价格上涨的影响,国内食品价格连续上涨。

  交通银行金融发展研究中心认为,8月食品价格环比将出现较大幅度的上升。受国内成品油价格上调等因素的影响,预计非食品价格继续同比小幅上行。受此影响,虽然8月CPI翘尾因素较7月继续回落0.31个百分点,但8月CPI同比涨幅可能出现明显反弹,初步判断可能回升至2.3%左右。市场对CPI回升的判断已基本达成共识。

  从工业企业的成本看,PPI还将持续同比负增长。招商证券研究部宏观分析师谢亚轩认为,由于国内企业去库存还在推进,8月PPI环比涨幅可能为-0.5%,同比涨幅可能为-3.5%。由于当前需求偏弱,美元较为强势,PPI走势依然处于下行通道,但负增长的现象可能在四季度出现转机。

  从流动性的角度看,由于今年信贷需求疲弱,传统的信贷投放集中在每月初、季初的节奏变更为在月末、季末冲量。海通证券宏观首席分析师陈勇认为,考虑到目前经济处于周期底部,正是亟需信贷支持之时,预计8月信贷略有回升,M2同比增速将与7月持平,预计M1同比增速达到4.7%。

  从其他经济部门看,8月固定资产投资可能没有太大改观,同时8月也是传统的消费淡季,这两项数据基本会与7月持平。由于外贸形势严峻,估计进出口数据不会有明显改观。陈勇认为,8月出口可能同比增长5.1%,进口同比增长3%,贸易顺差为220亿美元。从地域看,8月中国对新兴市场(包括东南亚)的出口增速会维持当前水平,对欧美出口增速因海外不确定性增加而略有下降,海外需求变化并不支持进出口增速的大幅波动,未来出口形势不会出现大的波动。

  货币政策短期内宽松有限

  面对经济继续探底,部分机构认为未来货币政策将加速宽松,三四季度将有相关的产业政策或税收政策配合刺激经济的增长。但多数机构认为,未来3个月内,货币政策虽然会继续宽松,但宽松程度将有限。

  方正证券研究所宏观行业分析师汤云飞认为,考虑到四个因素的制约,货币政策在价格方面可能难有动作。首先,在当前的经济政策中,尚未出台拉动基建的综合政策,货币宽松的效果有限。其次,由于翘尾因素的作用,通胀回升,降息空间受限,未来如果通胀步入上行通道,意味着央行的降息空间有限。第三,在中性基础货币投放预期下,未来可能仅需降准1次。最后,美国QE3的预期使我国货币宽松进一步受限。

  对于刺激投资的政策,交通银行首席经济学家连平认为,短期内难有大规模的配套刺激措施,房地产、建材、汽车等行业的产能和投资状况依旧处于底部整理态势,当前国家层面更多的是观察经济形势的变化,而非急于出台政策。在货币政策方面,当前可能更多的是前瞻性和审慎性的考虑,如果政策不能很好地预期未来一年左右的市场和经济状况,只是关注近一个季度的变化,那么政策的效力势必大打折扣。

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