稳增长对信贷拉动不明显 8月新增贷款或略高于7月

2012年09月05日 09:44:35
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  种种迹象显示,“稳增长”对信贷的拉动作用依然不明显,8月新增人民币贷款预计在6000亿元左右,略高于7月。

  据悉,8月,四大行新增人民币贷款2200亿元左右,加上交行,五大行新增量约为2500亿左右,环比表现平稳。与此同时,投放结构相对上月变化亦不明显。五大行短期贷款和票据贴现仍占据新增量的大多数,对公中长期贷款增长则依然乏力。

  兴业银行首席经济学家鲁政委认为,从季节性看,8月新增信贷往往较7月多增。2000 年以来的12年中,仅2001和2008年出现过例外,因为这两年经济下行压力均较大,影响了信贷需求。今年经济下行压力虽较大,但房地产、地方融资平台的贷款需求依然较强,因此8月较7月少增的可能性不大。且从票据市场看,8月初票据转贴现利率大幅回落。

  不过,从7月货币信贷数据看,融资依然处于高度受控,8月信贷放量的可能性不大。鲁政委认为,若往年规律有效,则今年8 月新增信贷超过6500亿的可能性较小,预计8月信贷投放可能落在5500-6500亿元之间,中值6000亿元。

  交行金研中心亦认为,7月新增贷款不多有季初因素的影响,主要是因为银行在半年末加大了信贷投放力度、甚至占用了7月的额度。随着这一因素消失,8月新增贷款将有所回升,历史上8月的新增贷款也往往高于7月,预计新增量为6300亿元。

  值得一提的是,随着直接融资对间接融资替代作用的增强,目前不少研究机构开始将目光投向债券的发行。

  据央行统计数据,7月社会融资规模为1.04万亿元,其中,人民币贷款增加5401 亿元,同比多增485 亿元;而企业债券净融资2487亿元,同比多2065亿元。

  中金公司认为,在银行受存款和内部风控标准的双重制约下,债券融资大幅上升,有效弥补了信贷投放的不足,对经济稳增长影响正面。

  债券发行的向好势头在8月依然延续。据统计,今年8月1年期以上债券发行量为5917.38亿元,同比增长了1416.18亿元。有分析人士认为,经济企稳靠投资,而投资则要靠发债。

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