7天连锁收到私有化收购要约 或重组回归A股

2012年09月28日 13:28:16
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  登陆美国纽交所不到三年时间,7天连锁酒店就萌生退市之意。昨日记者从有关渠道获悉,中国7天连锁酒店集团控股有限公司本周三宣布,已收到来自公司联席董事长何伯权和郑南雁为首的一个股东集团提出的私有化收购要约,报价6.347亿美元。

  “目前如家、7天、汉庭等3家国内经济型酒店企业相继在美国上市,而7天连锁酒店股价相对偏低,对于凯雷、红杉资本等风投来说,压力比较大。”业内人士分析认为,从美国退市后,7天连锁酒店很可能会并购整合,重新选择其他资本市场,其中不排除回归A股。

  联席董事长提出私有化要约

  据悉,这次提出收购要约的股东集团,包括了联席董事长何伯权和郑南雁,私募巨头凯雷集团以及红杉资本中国基金。根据7天连锁酒店集团向SEC(美国证券交易委员会)提交的2011年年报,何伯权是7天连锁酒店集团最大股东,持有该公司23%的股份。

  根据股东集团收购要约,该财团提出的6.347亿美元收购报价折合每股美国存托股票(ADS)12.70美元、每股普通股4.2333美元,较该股2012年9月25日收盘价溢价20.2%,较过去30个交易日的加权平均价格溢价31.8%。

  记者获悉,7天连锁酒店集团公司董事会正在仔细评估要约,并会很快成立独立委员会来负责对此要约进行评估。

  而有关数据显示,截至2012年6月30日,7天连锁酒店共有1132家在营酒店,包括435家直营店和697家管理店,覆盖168个城市,其中在武汉(含筹建在内)有62家分店。

  股价偏低寻求价值回归路径

  对于私有化一事,7天连锁酒店高层均避而不谈。而中国经济型酒店网CEO胡升阳则认为,7天连锁酒店在美国纽交所股价偏低,对于私募巨头凯雷集团以及红杉资本中国基金等投资人而言,压力比较大。选择这个时间点退市,很大程度是资本在幕后推动的结果。

  有关数据显示,7天连锁酒店每股初始发行价定为11美元,上市首日挂牌交易开盘价13.5美元,但2012年9月25日,经过连续4个交易日股价上涨,也才报收10.57美元,已低于初始发行价11美元。而先后在美国纳斯达克上市的其他国内酒店企业如家、汉庭,9月25日同一天股价分别报收23.99美元和15.88美元,均高于7天连锁酒店。记者注意到,9月26日,7天连锁大涨13.06%,报收11.95元。

  “目前7天连锁市盈率20倍、市值5.3亿美元,如家市值11亿美元,汉庭市盈率40倍、市值9.6亿美元。”华美酒店顾问机构首席知识官、高级经济师赵焕焱则认为,7天连锁酒店市盈率只是汉庭的一半,其股价是如家的一半。相对而言,7天连锁酒店被低估,私有化是其寻求价值回归的路径。

  退市后或并购重组回归A股

  私有化收购要约达成后,7天连锁酒店将成为首家退市的国内经济型酒店企业。

  “在国内经济型酒店业中,7天连锁酒店规模处于第二位,仅次于如家,单品牌处于龙头地位。”业内人士均认为,该酒店完成退市后,既定战略不会有大变动,资本运作重组并购将成为未来发展趋势,同时会考虑选择在其他资本市场上市,不排除回归A股。

  从有关资料显示,7天连锁酒店两大股东私募巨头凯雷集团以及红杉资本中国基金,在国内还投资了其他经济型酒店企业。凯雷今年7月注资桔子酒店1亿美金,而此前,红杉资本分别注资如家、汉庭。

  胡升阳认为,退市后资本运作依然存在,会在背后推动7天连锁酒店与其他品牌重组并购,壮大后去美国之外的资本市场,选择A股或H股上市的可能性非常大。

  赵焕焱称,A股IPO市盈率比美国高,7天连锁酒店退市后依然会受到投资基金的欢迎,私有化回购股票所需资金来源是财团。

  上海锦江之星旅馆有限公司总裁俞萌在接受本报记者采访时称,7天连锁酒店选择以私有化方式退市,应该是有自己的发展规划。退市后,再过2-3年重新上市的可能性非常大。

  加盟店扩张模式不可持续

  高端产品将成竞争趋势

  “目前如家、锦江之星、汉庭、7天四大品牌在全国占据过半的市场份额。7天连锁从美国退市,对整个行业不会有影响。”俞萌认为,不过经济型酒店利润已经逐渐走低,从14年前的30%利润下降到了20%,主要原因还是受累于劳动力以及物业成本的持续上涨。

  “由于经济型酒店的门槛很低,扩大规模是确立竞争优势的唯一方式,规模大了才好在资本市场上”讲故事“。但整个行业其实已经陷入”囚徒“困境,你不扩张就要被别人超过,谁都不敢放松,这种情况下必然会形成恶性竞争,到最后谁的日子都不会好过。”赵焕焱称,经济型酒店经历了三次竞争。第一次竞争是高价争夺物业,结果导致物业成本虚高。第二次竞争是低价促销,拼价格;第三次竞争是通过抢加盟商来快速圈地,门店越开越多、竞争越来越激烈。

  业内人士分析认为,经济型酒店单纯依靠加盟店扩张的发展模式已显现其不可持续性,现在发展只有两条路,一是继续大力拓展加盟店,二是进入中高端市场,提升品牌价值

  ◇链接

  2009年11月20日,7天连锁酒店登陆美国纽约交易所,成功融资1.111亿美元。7天连锁酒店成为第一家登陆纽交所的国内酒店。7天连锁酒店从递交IPO申请到正式上市,仅用了20来天的时间。而国内经济型酒店企业仅有锦江之星、如家、汉庭、7天连锁等4家上市企业。

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