系统性金融风险防范机制亟需建立

2008年06月18日 08:53:08 来源:中国证券报-中
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  在现代社会,金融安全是国家经济安全的头等大事。看看拉美经济的一蹶不振,看看日本经济泡沫的破灭以及亚洲金融危机的杀伤力,就知道金融安全之于主权国家是何等重要。我们不应忘记,10年前,时任韩国总统金泳三在元旦祝词中曾预测当年韩国经济继续高速发展,但8个月后韩国经济就差点破产。韩国经济遭受重创的主因即是对冲基金利用韩国经济的弱点,对韩国经济大肆冲击。而此前韩国人不认为自身经济结构问题会成为对冲基金攻击韩国的理由。但就是这样一个被忽视的“裂缝”,造成了韩国经济在1998年的崩溃,韩国足足花了十年时间才基本痊愈。

  1997年以来,中国金融体系取得的最明显进步是解决了两大问题:一是系统性风险高问题,二是金融机构出资人制度改革问题。但随着中国资本项目的渐次开放以及人民币的持续升值,近年来热钱加快了进入中国的步伐,而人民币的逐步升值,又加大国际资本投机人民币汇率的动力。

  因此,目前中国金融市场的生存与发展环境仍然是十分严峻的。今年以来A股市场大跌,尽管普遍的看法是大小非减持、上市公司再融资的不确定性以及美国次贷危机等因素引致,但从国际经济秩序的演化以及国家利益之间的博弈来看,A股大跌也可能有深刻的国际背景。比如,有业内专家认为,海外热钱通过做空以中石油为代表的含A股的H股,藉此将A股拉下水。此轮A股大跌,权重股是重灾区,太保、中煤能源、中石油等权重股相继破发,带动个股普跌。而如果股市继续大跌,势必严重影响商业银行的健康发展。因为市场跌入熊市以后,资金将回流银行,而银行股在指数中权重较大,一旦银行效益受到储蓄回流的影响,又会进一步拖累股市。更严重的问题是,过多的银行资金会诱发大量放款冲动,从而出现信贷风险。

  在愈来愈不确定的国际经济环境中,新兴经济体发生金融危机的几率比以往任何时候都要大。透过新兴市场金融开放的实践过程和亚洲国家金融危机的教训,我们发现,金融调整的重要性在某种程度上比金融创新更重要。新兴经济体必须从维护国家经济主权的高度将经济增长、信贷政策、汇率制度改革、国际资本流动管制和金融业的开放作为整体通盘考虑,建立健全货币市场、资本市场、保险市场有机结合、协调发展的机制,维护金融运行和金融市场的整体稳定。

  从目前的情况来看,中国已经出台了《国家金融突发事件应急预案》,央行、证监会、保监会、银监会已联合下发《关于金融支持服务业加快发展的若干意见》,明确各部委应加强金融风险监测和评估,进一步提高金融风险预警能力,切实防范系统性风险,但这些只是通过一些协调机制同其他经济部门进行合作。因此,要达到管控金融风险、维护金融和社会稳定、保障国家经济主导权的目的,可能需要改变金融分业监管的局面,把预防、阻击热钱进入作为一项长期工作,在充分掌握金融信息的前提下,对频繁进出中国金融市场的热钱保持高度的警惕,建立高效能的预警机制,密切监控热钱流入,规范外汇资金流入和结汇管理,重点查处违法违规资金流入,并加强国际合作以防范国际短期资本对我国经济金融安全可能带来的冲击。

  中日韩和东盟十国在上个月已经同意建立800亿美元的外汇储备基金,这是东亚国家深化金融合作防范金融风险的重要举措。就防范系统性金融风险来说,中国自身要做的还很多。

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