储蓄“笼中虎”回不回“笼”?

2008年06月23日 15:12:23 来源:中国证券报
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  “现在是现金为王!”说这话的不是股市里的机构投资者,而是浙江地区的小老板。他们有的从事箱包皮具生产,有的从事服装、打火机生产,或者是从事典当担保。浙江商人历来是对投资生意最敏感的,但就是在这样一个最不肯让钱闲着的地方,现在民间的储蓄率已经大幅回升。

  居民储蓄连续7个月增长

  据央行温州市支行统计,今年一季度,温州市人民币存款平稳回升,居民储蓄重新成为存款增加的主力。

  3月末,温州市储蓄存款余额1884.72亿元,比年初增加246.70亿元,占存款总增量的73.8%,一改2007年居民储蓄增量仅占29%的弱势局面。

  央行温州支行的分析具有代表性。他们认为,居民储蓄重新成为拉动存款主力的原因有:个人结汇增多。当前个人外币持有者结汇意愿强烈,一季度温州市个人外汇收入15.48亿美元,同比大幅增长58.55%。个人结汇19.80亿美元,同比增长4.13%;随着楼市和股市的低迷,居民投资意愿大幅下降。3月份储蓄存款中定期存款增量168.70亿元,占储蓄存款增量的68.4%,同比增加30.1%。

  另外,股市震荡使投资者望而却步,储蓄成为居民首选——该行一季度储户问卷调查显示,“在当前物价和利率水平下如何支出最合算”中,选择“购买股票和基金”最合算的居民占比为27.75%,比上季度下降5.75个百分点。认为选择“更多储蓄”最合算的居民占比为36%,比上季度上升4.75个百分点,为两年来次高点,并且重新超越股票和基金,成为首选。此外,受春节因素影响,大量钱从外地汇入,加上各种年终奖金发放,储蓄存款增加较快。

  卖股票卖房子套现

  我国银行储蓄居高不下一直广受关注。但2006年下半年以来,储蓄金额出现了增速回落的态势,一方面是由于实际利率为负,一方面则是因为金融资本市场回报较高。居民万亿储蓄“老虎”出笼,离开银行系统进入股权及货币市场、楼市等,成为加重流动性过剩的重要因素。

  从历史数据来看,2006年10月份的居民储蓄存款增幅大幅下降,人民币储蓄存款余额为15.8万亿元,降至2005年4月份以来的最低点。当月储蓄存款减少76亿元,是2001年6月份以来首次出现月度储蓄存款下降。其中,活期储蓄存款同比减少21.6亿元,定期储蓄存款同比少增607.9亿元。2007年居民储蓄更是连续下降。金融脱媒成为业内关注热点。

  但这一现象在2008年已经有所减弱。杭州的几个小老板都表示,去年以来已经陆续卖掉了股票,现在还想把手中多的几套房子卖掉。他们倒不是经营困难,而是认为股市和楼市的价格已在顶点。“今年经济困难的局面,我们也感受很深,浙江的经济都减速了,可想全国的经济也不会好。那股市靠什么支撑呢?”箱包工厂的李老板不看好后市,他已经变现了手中的股票。“杭州的房价不可能持续这么高的。”尽管手中还有几套房子,但由于买得早,也已经赚了不少钱。

  高通胀背景下的消费

  值得关注的是,这些居民手中的钱并没有完全回到银行。

  生产皮衣的企业主王军一向节俭,不过他刚刚把开了多年的桑塔纳换成了一辆最新款的奔驰。在温州市区,随处可见奥迪Q7和保时捷、奔驰的跑车。

  同时,私募股权投资公司在温州盛行。无论是VC还是PE都十分热门,大量的资金都在急切寻找新的投资项目,据说德清的一家养猪场已经被几批投资者看过好几轮了。

  央行温州市中心支行的报告指出,一季度社会消费保持较快增长。全市实现社会消费品零售总额249.75亿元,同比增长17.9%。从商业业态来看,零售行业的零售额增幅较大,完成零售额199.60亿元,同比增长19.1%,部分大型百货、综合超市同比增加幅度高达30%以上。最值得关注的是,餐饮行业火爆异常。一季度,温州市餐饮零售额达31.77%,同比增长17.0%,平均每月零售额超过10亿元。

  从全国的数据来看,5月份名义消费品零售额同比增长21.6%,低于4月份22.0%的增幅;5月份剔除价格因素的实际消费品零售额同比增长12.9%,与4月份增幅持平。考虑当月通胀水平降低,高盛认为,5月份的名义零售额增幅回落在意料之中。同时,扣除了价格因素的实际消费品零售额平稳增长。在实际工资收入增长保持较高速度的情况下,预计近期实际零售额将保持强劲的增长趋势。

  北京大学中国经济研究中心教授宋国青表示,根据他对宏观经济一季度数据的具体研究,我国的需求结构正在发生巨变。一季度,内需呈现了猛烈增长的势头。宋国青认为,按人民币计算,今年一季度货物贸易顺差同比下降了17.8%。

  在贸易顺差下降的同时,总需求却在保持迅猛增长。根据宋国青的研究,一季度总需求同比增速为1996年以来最高。“在货物贸易顺差同比大幅度下降的情况下,名义GDP的同比增长率达到了1996年以来的最高水平,由此可以推算内需的增长率比去年大幅度上升。”

  在投资渠道狭窄的高通胀背景下,居民储蓄走向值得继续关注。

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