蓝筹暴跌 基本面导向还是低谷综合症

2008年07月07日 16:16:36 来源:中国证券网 作者:周宏
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  上周,伴随着A股市场的整体大幅调整,招商银行、中国平安等大盘蓝筹股相继被“放倒”。上周二,招商银行跌停,引发银行股整体跌落,周三,中国平安、中国人寿等大盘股带动指数下跌,盘中沪指再创新低。

  与此同时,市场舆论一片议论纷纷。

  那么,大盘股这轮再度下跌的原因究竟是什么?是机构砸盘还是基本面主导?还是情绪化的抛售?此次蓝筹破位是未来更大跌势的起步,还是市场的最后一跌呢?

  恶意砸盘?

  随着蓝筹股这一轮下跌,一些各种传言也纷至沓来。其中,颇具故事色彩的说法是,某些基金恶意砸盘打压其他机构的说法。

  仅从交易所公开交易数据看,招商银行、中国平安的下跌都与部分机构的抛售有关。以周三抛售的中国平安为例,前5大抛售席位中出现了4家机构专业席位。而招商银行在最近一周的表现也深受其持有人减持拖累。

  但是,这些抛售的主要原因是因为??“砸别人的场子”?

  一些基金业内人士表示,以砸别人盘为主要目的的抛售可能性并不大,“如果真有人这么做,只能表明他对市场的理性估计太少了。”

  一些人士表示,不可否认,包括基金在内的机构大量抛售,对于单个股票的走势经常会造成影响。但是,如果以为能够就此控制某个个股或者市场的中长期限走势就大错特错了。

  目前市场已经培养了一大批以基金为代表的投资机构,行业的分散度显示并不存在一极独大的单个机构,对于行情能起如此绝对的作用。此外,蓝筹股下跌的时机也不是关键的会计日,砸盘做业绩的可能性也可以排除。其三是,恶意砸盘的成本收益比在目前过于低下,且非常容易成为其他机构逢低吸纳的机会,如果个股价值确实明显低估的话。

  基本面导向?

  那么基本面的理由是否存在呢?

  答案似乎是肯定的,招商银行上周二的下跌和金融界某重要人士在海外发表观点、以及市场预期货币政策进一步趋紧、小非减持进一步加大有关。而中国平安的走势则与市场出现了一部分传言有关。而且,对于中国平安这样的利润波动较大的公司来说,市场低迷时出现跳水,并不是什么值得奇怪的事情。

  那么类似招行、平安的表现是否会向其他基金重仓股蔓延呢?

  对此,有些机构认为,在经历了前期的大跌后,部分机构投资者已经放弃了对于全球经济和资本市场的幻想,比较清醒地认识到未来可能面临比较困难的经济局面,在这种情况下,对于过去的仓位结构和总体策略进行调整无法避免,而基金重仓股作为流动性最好、也是和宏观经济关系最密切的个股品种,率先遭遇调整是完全可以预料的。

  也有相当多的机构人士认为,在市场大幅下跌后,目前的估值已经可以反映未来遭遇的大部分风险,在这种情况下杀跌并不可取。不过,部分机构也透露,不排除在反弹后进行仓位结构调整的可能性。

  经济转型期 市场布局时?

  那么在目前的环境下,基金整体的投资策略又偏向哪里呢?

  汇丰晋信基金最新发布的下半年投资策略报告认为,目前全球范围内的较高通胀水平对中国原有的粗放式增长的形成了制约,中国在能源新政中建立创新型经济、节约型社会、促进经济增长方式的变革,将重建证券市场的估值体系,和带来新的战略买点。

  报告显示,本轮A股市场调整来源于经济中期增长回落和流通股东重构双重推动。而本轮经济中期增长速度回落,背后隐含的是过去经济增长模式的终结。中国经济长期以来粗放式扩张的成功历史必然代表着一类企业的没落,而中国经济转型的方向必然孕育着另外一类精细化、低消耗、创新型企业的新生。

  在市场系统性风险充分释放,个股机会水落石出之时,那些代表经济发展新趋势,代表中国经济战略转型的新生力量将会崛起。未来能够跑赢市场,获得持续投资回报的板块和行业将很可能主要集中在如下几个方面:新技术领域;政府投资相关的行业,诸如铁路、电网建设等基础设施以及关系国计民生的医药、教育等板块的投资机会;消费服务行业,尤其是轻资产、低能耗、高附加值的服务业,其被期待已久的高增长时代将在下一轮经济增长周期中逐步到来。

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