美国房市尚未见底

2008年07月31日 07:46:43 来源:金融时报 作者:袁蓉君
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  7月28日,国际货币基金组织(IMF)在华盛顿总部发布《全球金融稳定报告》更新版指出,美国房地产衰退未到尽头,消费者和银行正在恶化的信贷状况可能拖延美国经济放缓的时间。“此刻,房地产市场的底部尚未见到,”“阻止美国住房市场的下滑对于市场稳定来说是必须的,因为它将帮助家庭和金融机构的恢复。”报告如是说。受IMF上述言论的影响,当天美国股市大跌,道·琼斯指数3天内第二次下跌超过200点。因投资者担心信贷损失将进一步恶化且经济放缓将压缩企业盈利空间,29日欧洲和亚洲股市也出现下跌,导致MSCI全球指数第四天下挫。

  其实,对于美国次贷危机的深度,IMF在一年前曾经看走了眼,未能进行准确预测。今年4月,该机构曾在《全球金融稳定报告》中发出次贷危机相关损失将达到大约1万亿美元的警告。在此次发布的更新版中,IMF仍持上述观点,且态度非常谨慎,称尽管美国决策者已设法帮助控制金融损失,但信用风险仍然很高且银行需要筹集更多的资本金。

  数据显示,在过去一年中,全球与次贷相关的资产减计和损失已达到4690亿美元,共筹集3450亿美元资本金。

  IMF在报告中指出,美联储扩大向华尔街公司的借贷“已成功地控制了系统性风险”。不过,房地产领域的疲软可能延长金融市场的暴跌。“日益增长的关切是,因美国房地产市场贷款违约和丧失抵押品赎回权案例的急剧增加,以及房价继续下跌,贷款质量恶化正变得更加普遍。”报告如是说。

  IMF货币和资本市场部主任杰米·卡鲁那当天在新闻发布会上表示,美国的房地产数据没有显示出改善的迹象,“有些指标在继续下行”。他说,人们负担能力的改善会在某些方面帮助房地产市场的复苏。

  IMF说,不断下跌的股价使银行筹集资金越来越困难,增大了全球经济螺旋式下降的风险。银行黯淡的前景可能使投资者不愿意提供恢复金融机构实力所需要的新资金。

  “随着经济放缓,因信贷质量下降、收费收入下降、融资成本上升,以及对单一产品和抵押保险商的风险暴露,银行将面临持续的逆风。”杰米·卡鲁那在一份声明中表示。

  IMF警告说,美国两大抵押贷款融资巨头房利美和房地美的倒闭将增加金融体系的脆弱性。在过去的一年里这两家公司的股票价格均下跌了80%以上。日前,美国国会通过了阻止40万住房拥有者丧失抵押品赎回权和救助房利美、房地美的议案,这是国会采取的抑制房地产市场暴跌最大规模的行动。美国总统布什可能会在本周签署该项议案,使其成为法律。
 


  IMF经济学家表示,全球持有房利美和房地美的债券意味着,一旦对这些债券的信心出了问题,就会出现系统性的后果。报告批评美国对房利美和房地美的监管不力,“部分问题来自于现行的监管框架,该框架允许(房利美和房地美的)资产负债表扩张到目前具有系统性重要性的程度。”

  IMF发表的对美国房地产市场的悲观论调沉重打击了上周刚有所反弹的股市,当天美股大幅下跌:标准普尔500指数跌23.39点或1.9%,至1234.37点,这是7月15日该指数创下近3年新低以来的最低水平;道·琼斯指数大跌239.61点或2.1%,至11131.08点;纳斯达克指数下滑46.31点或2%,至2264.22点。美林公司、美国国际集团和房利美带领金融股连续第三天下跌,标准普尔500金融指数下跌了4.6%。

  29日欧洲和亚洲股市也在金融股的带领下下跌。伦敦当地时间上午11时,MSCI全球指数下跌了0.6%至1338.19点。欧洲道·琼斯斯托克600指数下跌了0.7%,MSCI亚太指数跌幅为1.8%。因中央银行在两个月内宣布第三次加息,印度股市当天暴跌4.1%,为彭博跟踪的全球87个股票指数中跌幅最大的一个。

  自去年9月份以来,受信贷损失大增和创纪录的商品价格引发通胀的影响,全球股市纷纷回落,目前MSCI全球指数中所包括的23个发达国家中只有加拿大股市未进入“熊市”。

  除了对美国的房地产市场发表评论外,IMF还强调指出,对中央银行家来说,目前通胀与增长疲弱的风险都在上升。7月17日IMF曾预计,2008年发展中和新兴经济体的经济增长率平均为9.1%,高于4月份该机构预测的7.4%。IMF还将发展中和新兴经济体今年的通胀率预测值从4月份的2.6%上调为3.4%。

  “在通胀、增长和金融稳定之间的政策平衡正变得日益困难。”IMF说,“随着通胀风险的上升,支持金融稳定的货币政策的余地已越来越受到限制。”

  IMF经济学家表示,信贷市场动荡的持续正在考验着新兴市场的弹性,使投资者对在通胀上升和拥有大量贸易逆差的国家投资保持警惕。“有迹象清楚表明,投资者对于增加头寸正在变得更加谨慎。”IMF说,“新兴市场股票基金的流出一直集中于通胀和增长下行风险最高的亚洲市场。”
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